分析人士認為，上周末出臺的棉花“限購”政策在初期可能從心理層面利多棉價，但從實際供需來看，中期棉價并不具備大漲基礎。

　　“限購”初期越限越漲

　　在剛剛過去的周末，一則公告令棉花期貨投資者心潮澎湃。

　　9月3日，中國儲備棉管理總公司、全國棉花交易市場聯合發布《關于2016/2017年度儲備棉輪出有關事項的公告》，要求2017年9月4日~9月29日期間，棉花拋儲市場只允許棉紡企業參與競買儲備棉，并且僅限于本企業自用。

　　對此，分析人士認為，這將在短期內有利于提高儲備棉的成交率，但價格方面企業加價意愿會大大削弱。后期在美棉價格上漲、貿易企業不允許參與競買的情況下，預計儲備棉成交量可能出現下降但整體會維持高位。

　　眾所周知，近幾年，儲備棉的輪出一直是彌補我國棉花需求缺口的重要途徑。

　　上周是輪出第二十六周。中國棉花網統計數據顯示，上周棉花輪出底價14489元/噸，成交145279噸，增加1266噸，成交率99.3%，其中新疆棉成交84834噸，增加51997噸，由于投放量增加，價格有所下降，均價15013元/噸下降56元/噸，考慮底價上調了66元/噸，實際下降122元/噸，地產棉成交60455噸，減少50731噸，由于數量減少，均價上漲100元/噸，考慮底價上漲66元/噸，實際上漲166元/噸。累計成交268.8萬噸，參拍企業791家，周增加9家。

　　“本周開始將限制貿易企業參與競拍，反映政府對棉花市場的管理日趨迅速和成熟。本周輪出底價上調150元/噸至14639元/噸。”中國棉花網分析師表示。

　　“前期由于國儲棉和鄭棉價差過大，部分棉花現貨貿易商在拍得國儲棉后在期貨市場上套保，該部分套保需求的推出將有效推動鄭棉上漲。對于限購的商品，大部分人的理解是好東西才會限購，因此在限購初期經常會出現越限越漲的局面。”廣州期貨棉花研究表示，棉價大幅上漲是賣出套期保值資金入場的良機。

　　中期供需博弈下難大漲

　　截至9月1日，國儲棉累計計劃出庫380.56萬噸，累計出庫成交268.8萬噸，成交率為70.62%。瑞達期貨研究認為，用棉企業對國儲棉一直比較青睞。近期由于市場較為看好棉價，國儲棉成交率不斷高企，直至達到100%。同時反映出優質棉花資源匱乏導致供給結構問題，距離拋儲結束還有20個交易日左右，繼續關注其成交率。需求方面，紡企消費旺季的到來，但是港口紗庫存處于中等水平，且工廠坯布庫存折天數為28天，而且紡紗企業出貨節奏加快，紗廠棉花庫存增加，棉紗庫存下滑，棉紗產銷好轉。此外，儲備棉出新規，反映更多的是對市場的擔憂。操作上建議鄭棉1801合約關注16100元/噸附近壓力，逢回調買入。考慮到環保督查因素，短期棉紗期貨1801合約仍然持震蕩思路對待。

　　東證期貨研究指出，上述限制將令紡企的競買成交率和加價熱情出現降溫，新棉上市前仍有40萬噸左右的國儲棉作為增量供給，政策之下棉花難有大漲。

　　現貨方面，周一，棉花指數3128B價格為15928元/噸，較前一日現貨價格上漲9元/噸；中國棉紗價格指數C32S價格為23020元/噸，與前一日現貨價格持平。

　　此外，值得注意的是，外盤方面，近期哈維颶風為美棉價格帶來利好。上周五美棉期價攀升至逾11周高點，因擔憂熱帶風暴哈維損及棉花產量，國際棉花咨詢委員會調降了2017-2018年度全球棉花庫存預期。利好消息疊加之下，美棉期價上周創2016年7月以來最大周線升幅。截至8月29日當周，投機客增持棉花期貨期權凈多倉10916手至32089手。

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