據(jù)報(bào)道，“2015中國國際通用航空大會(huì)”將于10月15日至19日在西安和渭南舉辦。本屆大會(huì)主題為“推動(dòng)通用航空發(fā)展，加快航空產(chǎn)業(yè)聚集”，屆時(shí)將舉辦開幕式、飛行表演與飛機(jī)靜態(tài)展、通用航空高峰論壇及專業(yè)論壇、航空設(shè)備器材展、項(xiàng)目簽約暨成果發(fā)布會(huì)及項(xiàng)目推介會(huì)等活動(dòng)。

　　從日程安排來看，10月15日晚在西安綠地筆克會(huì)展中心舉行大會(huì)開幕式。10月16日—18日在西安航空基地蒲城內(nèi)府機(jī)場進(jìn)行“飛行表演及飛機(jī)靜態(tài)展”，將有國外專業(yè)飛行表演隊(duì)進(jìn)行特技飛行表演。10月17日將在閻良舉行“通用航空高峰論壇”，國內(nèi)外業(yè)界人士探討通用航空發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢。10月16日—19日在西安綠地筆克會(huì)展中心舉行“航空設(shè)備器材展”，總面積約15000平方米，約500家企業(yè)參會(huì)，其中境外參展商約30家。10月18日在西安綠地筆克會(huì)展中心將舉行專場項(xiàng)目簽約，實(shí)現(xiàn)參展客商與潛在客戶的商務(wù)合作。

　　二級(jí)市場上，通用航空板塊昨日表現(xiàn)活躍，特別是9月底停牌的中航動(dòng)力、成發(fā)科技、中航動(dòng)控三家公司昨日復(fù)牌全部“一”字漲停，并同時(shí)發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人目前正在制定中航工業(yè)下屬航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)企（事）業(yè)單位業(yè)務(wù)的重組整合方案。短期國際大會(huì)的召開，有望進(jìn)一步提升市場對通用航空板塊的關(guān)注度。

　　政策提振 行業(yè)前景向好

　　目前，我國通用航空產(chǎn)業(yè)與發(fā)達(dá)國家存在較大差距，未來發(fā)展前景廣闊。通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以有效利用現(xiàn)有制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，消化傳統(tǒng)制造業(yè)過剩產(chǎn)能，有望成為拉動(dòng)我國制造業(yè)未來發(fā)展的重要引擎。此外，2014年底召開的全國低空空域管理改革工作會(huì)議提出，低空空域改革力爭2015年在全國推開。隨著國內(nèi)低空改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，有望帶動(dòng)超萬億元的市場規(guī)模以及整個(gè)通航產(chǎn)業(yè)鏈的10年黃金期。

　　中銀國際研報(bào)指出，對比美國，我國低空空域資源利用、通用航空機(jī)場建設(shè)和直升機(jī)采購需求等存在市場潛力。民航局與空軍聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)空軍軍民合用機(jī)場保障工作的管理意見》，且明確今年下半年，空軍與民航局將在拉薩、碩放兩個(gè)軍民合用機(jī)場開展試點(diǎn)，同時(shí)低空空域改革有望獲得新進(jìn)展。

　　銀河證券研報(bào)指出，中國民航局在編的《通用機(jī)場布局規(guī)劃》中提出2030年通用機(jī)場總量將超過2000個(gè)，意味著未來15年全國有望建設(shè)1600個(gè)通用機(jī)場。假設(shè)每個(gè)通用機(jī)場投資5億元左右，則1600個(gè)機(jī)場建設(shè)需要8000億元投資。隨著政策面大力發(fā)展通用航空、低空空域管理改革進(jìn)程提速，通用航空產(chǎn)業(yè)即將起飛，通用航空產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鲂枨笥型^6400億元，未來5年年均增長30%，未來10年中國通用航空配套產(chǎn)業(yè)總市場規(guī)模將超過3200億元。

　　行業(yè)前景向好的大背景下，短期重要會(huì)議的召開以及相關(guān)龍頭股的強(qiáng)勢回歸，將進(jìn)一步帶熱A股通用航空板塊，相關(guān)優(yōu)質(zhì)品種值得重點(diǎn)關(guān)注布局。

　　通用航空板塊11大概念股價(jià)值解析

　　海特高新公司點(diǎn)評報(bào)告：業(yè)績符合預(yù)期，多業(yè)務(wù)布局受益通航發(fā)展

　　類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：中航證券有限公司 研究員：李軍政 日期：2014-11-17

　　事件：

　　海特高新前三季度營業(yè)收入為3.61億元（+20.27%），凈利潤為1.1億元（+40.33%），EPS為0.33元。

　　投資要點(diǎn)：

　　業(yè)績增長符合預(yù)期。公司三季度單季實(shí)現(xiàn)收入1.36億元，凈利潤3815.43萬元，同比分別增加29.71%和39.00%。公司三季度綜合毛利率為61.13%（-0.86點(diǎn)），1-9月綜合毛利率為62.50%（+1.35點(diǎn)）。管理費(fèi)用較去年同期增加2296.57萬元，增幅38.87%，主要是子公司天津海特飛機(jī)工程、天津宜捷、新加坡AST公司因運(yùn)營需要員工增加，帶來工資總額增加，以及加大技術(shù)研發(fā)投入帶來技術(shù)開發(fā)費(fèi)增加所致，預(yù)計(jì)未來管理費(fèi)用率將有所降低。

　　航空研制成為業(yè)績增長的主要驅(qū)動(dòng)力。目前公司的航空研制業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品是ECU。作為核心軍品，ECU的技術(shù)含量和壁壘極高，短時(shí)間難以被國內(nèi)同行超越。未來國內(nèi)軍用直升機(jī)需求空間大，ECU需求將持續(xù)增長。公司2013年業(yè)績增長主要來自ECU大幅增長。目前ECU項(xiàng)目處于批量化生產(chǎn)交付階段，我們預(yù)計(jì)4季度公司業(yè)績將大幅增長。目前公司仍在不斷研發(fā)ECU新產(chǎn)品以及直升機(jī)絞車、直升機(jī)氧氣系統(tǒng)等新項(xiàng)目，且多款新產(chǎn)品已經(jīng)獲得軍方立項(xiàng)，預(yù)計(jì)這些產(chǎn)品未來將陸續(xù)成為公司業(yè)績增長點(diǎn)。

　　維修業(yè)務(wù)大突破，獲得大飛機(jī)整機(jī)維修資格。今年10月，公司全資子公司天津海特獲得大飛機(jī)整機(jī)維修資質(zhì)。天津海特作為國內(nèi)第一批民營干線飛機(jī)整機(jī)大修平臺(tái)，目前已經(jīng)完成第一期項(xiàng)目建設(shè)工作。中國目前民航維修市場內(nèi)資占有率不到30%，內(nèi)資航空維修公司未來發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｗ鳛閲鴥?nèi)航空維修企業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，公司已經(jīng)完成在機(jī)載設(shè)備、發(fā)動(dòng)機(jī)維修等領(lǐng)域的布局，并逐步向附加值高的大飛機(jī)維修領(lǐng)域進(jìn)軍，占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢。我們預(yù)計(jì)天津海特2015年啟用兌現(xiàn)業(yè)績，公司維修業(yè)務(wù)利潤將進(jìn)入新的增長階段，中長期會(huì)有明顯的貢獻(xiàn)。

　　培訓(xùn)業(yè)務(wù)空間廣闊。公司分別在昆明、天津和新加坡布局航空培訓(xùn)業(yè)務(wù)，并與CAE建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，表明公司航空培訓(xùn)業(yè)務(wù)開始從國內(nèi)市場進(jìn)軍國際市場。目前公司運(yùn)營的航空模擬機(jī)共6臺(tái)，隨著2014年底昆明培訓(xùn)基地完成擴(kuò)建，新加坡基地2015年投產(chǎn)以及天津飛安航空訓(xùn)練有限公司的投入，未來模擬機(jī)數(shù)量有望達(dá)到15-20臺(tái)的規(guī)模，模擬機(jī)數(shù)量的增加將形成一定的規(guī)模效應(yīng)，公司的航空培訓(xùn)業(yè)務(wù)也將保持高增長。

　　通用航空發(fā)展最直接受益者。根據(jù)媒體報(bào)道，《低空空域管理使用規(guī)定（試行）》近期或?qū)⒊雠_(tái)。未來國家對低空空域管理改革的進(jìn)程將大幅提速，中國通用航空產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入發(fā)展階段。通用航空的發(fā)展給產(chǎn)業(yè)鏈上下游帶來了巨大機(jī)會(huì)。面對低空開放和通航產(chǎn)業(yè)的發(fā)展契機(jī)，公司已經(jīng)由一家傳統(tǒng)的航空維修企業(yè)向綜合航空技術(shù)服務(wù)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，完成在航空維修、培訓(xùn)、研制以及租賃四方面的全面布局。一旦低空放開推進(jìn)，公司將在產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)全面受益。

　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2014、2015、2016年EPS分別為0.52、0.66和1.01元，與當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的PE分別為52.19、40.87和26.79倍。相較于通用航空產(chǎn)業(yè)上市公司平均估值約65倍，目前公司的估值水平優(yōu)勢明顯。受益于通航發(fā)展，公司四大業(yè)務(wù)的業(yè)績未來將保持快速增長，同時(shí)由于公司具備軍工核心技術(shù)，在民參軍進(jìn)程中也將顯著受益，維持“買入”評級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通航產(chǎn)業(yè)政策的不確定性；新產(chǎn)品研制進(jìn)度的不確定性。

　　威海廣泰：空港地面設(shè)備龍頭，消防裝備業(yè)績快速增長

　　類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：東興證券股份有限公司 研究員：劉斐 日期：2014-12-24

　　關(guān)注1：空港地面設(shè)備龍頭企業(yè)

　　空港地面設(shè)備是公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，收入占比60~70%。公司產(chǎn)品種類齊全，覆蓋機(jī)場的機(jī)務(wù)、地面服務(wù)、飛機(jī)貨運(yùn)、場道維護(hù)、油料加注和客艙服務(wù)六大作業(yè)單元，在國內(nèi)市場占有率高達(dá)50%~60%。公司注重產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和研發(fā)，一方面提升現(xiàn)有產(chǎn)品的性能和可靠性，縮小與國外產(chǎn)品的差距，一方面研發(fā)電動(dòng)化產(chǎn)品面對未來綠色空港的發(fā)展需求，同時(shí)積極拓展國際業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)，公司空港地面設(shè)備業(yè)務(wù)近年來將維持10%~15%的平穩(wěn)增速。

　　關(guān)注2：消防裝備業(yè)務(wù)高增長

　　公司當(dāng)前的消防裝備產(chǎn)品主要是消防車，處于國內(nèi)第一梯隊(duì)位置，2013年?duì)I業(yè)收入占比約為30%。近年來，國內(nèi)消防行業(yè)發(fā)展迅速，消防車采購數(shù)量逐年增加，公司一方面注重市場開拓，一方面積極拓展舉高類高端消防車業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)未來幾年公司消防車業(yè)務(wù)增速可保持在30%左右。

　　關(guān)注3：收購營口新山鷹擴(kuò)展消防電子業(yè)務(wù)，提升盈利能力

　　公司5月份發(fā)布公告擬收購營口新山鷹80%股權(quán)，拓展了消防電子業(yè)務(wù)。一方面，豐富了消防裝備板塊的產(chǎn)品種類，與原有消防車的客戶資源形成互補(bǔ)，有利于市場開拓；另一方面，新山鷹預(yù)測未來三年實(shí)現(xiàn)凈利潤5501萬元、6491萬元和7510萬元，同時(shí)承諾未來三年凈利潤不少于2.4億元，大大提升了公司的盈利能力。

　　關(guān)注4：特種車輛、電力電子和無人機(jī)，公司布局未來

　　公司以空港設(shè)備和消防裝備為基礎(chǔ)，逐步培育出特種車輛和電力電子兩大新興業(yè)務(wù)板塊，當(dāng)前已有獨(dú)立產(chǎn)品。另外，公司在11月28日與某合作單位簽訂了《系列無人機(jī)系統(tǒng)開發(fā)合作協(xié)議書》，成功布局無人機(jī)產(chǎn)業(yè)。我們認(rèn)為，隨著新產(chǎn)品的開發(fā)以及市場的開拓，特種車輛、電力電子和無人機(jī)有望成為公司業(yè)績新增長點(diǎn)。

　　關(guān)注5：通用航空打開未來廣闊市場空間。

　　我國低空空域改革有望在2015年獲得突破，通用航空將進(jìn)入高速發(fā)展階段，將為公司空港地面設(shè)備業(yè)務(wù)帶來巨大的市場空間。截止到2013年底，我國通用機(jī)場的數(shù)量約400個(gè)，不足美國的2%。假設(shè)未來10年我國通用機(jī)場數(shù)量達(dá)到美國的30%，預(yù)計(jì)將為空港地面設(shè)備帶來約600億元的市場空間，公司作為國內(nèi)空港地面設(shè)備的龍頭，將充分受益。