主導的PCCP 業務是根據特定輸引水工程要求，專門設計、定制生產，沒有統一的市場指導價格信息，其價格主要通過招投標過程產生，產品口徑、地域分布、運輸條件、競爭程度等因素對 PCCP 產品的定價及毛利率具有重要影響，不同項目間毛利率水平相差較大。 2016年，公司毛利率較低項目占比公司年度內營業收入較大比重，拉低了公司整體的毛利率水平。
翻譯過來就是，上市前接的都是高毛利的項目；上市后，拿到的訂單都是低毛利的。
好吧，這個解釋符合風云君一直以來對IPO的觀點：上市，拖累了很多優質公司的發展，很多公司上市之后就得病，業績跳水是最稀松平常的，而像韓建山河這種，上了市就再也接不到好客戶的案例。
橫豎上市之后，說什么都有理，你們高興就好。
除了研究盈利能力之外，我們還需要看一下盈利質量。但鑒于凈利潤已經沒啥看頭了，風云君對于現金流的情況亦興味索然。
還是看一下吧，上市前基本上還是hold住了，上市后就開始上下搖擺了，按照這趨勢，如果盈利能力無法持續改善的話，這現金流也堪憂：
二、經營未改善，減持卻不斷
除了盈利能力每況愈下之外，韓建河山在營運以及資本結構方面亦無大的改善。