人福醫藥(600079)
公司公告稱非公開發行方案過會，大股東持股比例有望進一步上升
公司公告稱2017 年5 月5 日證監會對人福醫藥非公開發行股票進行了審核，根據審核結果，公司非公開發行方案過會。本次非公開發行方案在2016 年9 月1 日公告，后來經過兩次修訂之后才最終過會，按照本次方案，大股東當代科技擬以17.76 元認購不超過6724 萬股票，合計金額不超過11.9億元，鎖定期為三年，大股東持股比例有望從24.49%增長到28.24%，對公司的控制力進一步加強，也體現了大股東對公司股權的重視和對公司未來發展的信心。
其次，公司第一期員工持股計劃在2015 年9 月購買公司2914 萬股，成交金額在4.74 億元，成交均價為16.26 元，存續一年，近期公司公告存續期延長到2018 年6 月23 日，體現了管理層和員工對公司未來的信心。
核心主業-麻藥業務受益于醫保目錄調整和CFDA 藥審改革
2016 年報披露，公司核心主業-宜昌人福子公司在2016 年收入和凈利潤僅保持個位數增長。人保部網站披露，在2017 年宜昌人福的兩個品種納布啡、氫嗎啡酮納入國家醫保目錄，同時考慮到CFDA 正在推行藥審改革，新藥審批節奏正在加快，根據公司年報披露，公司在研管線麻藥品種豐富，包括磷丙泊酚、瑞馬唑侖、M6G、羥考酮緩釋片等，有望為公司原有麻藥業務提供持續增長的動力。
制劑出口業務是公司明后兩年業績的主要彈性
公司公告顯示，2016 年制劑出口業務的主要子公司普克公司仍虧損3100 萬元，在研產品獲批進度緩慢。隨著FDA 藥審改革，審批時間縮短，公司在研產品管線有望受益。
盈利預測與投資評級
年報顯示，公司開始從追求收入規模的多元化戰略轉向聚焦主業，注重效益的發展戰略，我們預計公司17-19 年EPS 分別為0.84 元/1.11/1.35 元，對應PE 為24/18/15 倍，繼續給予“買入”評級。
風險提示
繼續拓展多元化業務；過會到批文仍需時間；制劑出口低于預期。