導語：近年來，海瀾之家為尋找新的利潤增長點，多元化擴張道路愈發迅猛。不僅門店數量激增，產品布局也由男裝跨界到了女裝、童裝、家居等領域。
11月9日，海瀾之家股份有限公司（以下簡稱“海瀾之家”）公開發行30億元人民幣可轉換公司債券，募資將用于多項業務的發展。然而，隨著海瀾之家的多元化擴張，居高不下的庫存為該品牌的發展帶來隱憂。2017年上半年，海瀾之家存貨量已經達到86.75億元，遠高于其他服裝品牌。與此同時，業績增速放緩、經營模式失靈也為海瀾之家多元化之路增加了不少難題。
急速多元
11月9日，海瀾之家發布公告稱，公司將發行價值30億元的可轉換為公司A股股票的可轉換公司債券，募集資金主要用于產業鏈信息化升級、物流園區建設及女裝愛居兔研發辦公樓建設，升級信息化項目。
海瀾之家表示，物流園區項目建成后，將進一步提升物流處理能力，與公司的電商業務發展相匹配，同時支持未來三年愛居兔業務快速增長對物流倉儲的需求，并解決退貨過程中剪標、換標、臨時周轉等輔助性工作對倉庫的需求，提升現有倉儲系統的使用率。
近年來，海瀾之家致力于全渠道發展，逐步加大電商和女裝業務，其中女裝業務增勢明顯。記者發現，海瀾之家旗下女裝品牌愛居兔近些年持續盈利，發展勢頭良好。2016年愛居兔營業收入達到5.1億元，同比增長67.17%，而主品牌海瀾之家營收僅同比增長8.98%。2017年1-9月，愛居兔營業收入同比增長76.96%，位于各品牌增長之首。2015年末、2016年末及2017年9月末，愛居兔門店分別為306家、630家及921家。
今年下半年，海瀾之家相繼在女裝、童裝、家居等業務方面發力，加快多元化布局。8月14日，海瀾之家對有“中國版Zara”之稱的快時尚品牌UR增資1億元，首期認購后者不超過10%的股權。10月9日，海瀾之家全資子公司江陰海瀾之家以自有資金人民幣6.6億元，受讓英氏嬰童用品有限公司44.0039%的股權。9月24日，海瀾之家旗下生活方式類家居品牌Heilan Home優選生活館在張家港曼巴特購物廣場開幕。目前Heilan Home優選生活館線下門店共有4家，售賣的商品種類包括服裝、生活雜貨以及時尚家居領域，涉及品類近2000種。
存貨猛增
隨著海瀾之家向多品牌集群的擴張，居高不下的存貨為該品牌的發展帶來隱憂。2015年，海瀾之家存貨為95.79億元，相比2014年的60.86億元增加了近35億元。海瀾之家表示，存貨增加是因公司業務規模擴大增加備貨，且2015年暖冬氣候導致銷售未及預期所致。2016年，海瀾之家的存貨雖然下降到86.32億元，但周轉天數增加了18天。
值得注意的是，2017年上半年，海瀾之家存貨已經達到86.75億元。記者查閱其他服裝企業業績報告發現，相比于七匹狼7.34億元存貨、雅戈爾11.8億元存貨，海瀾之家的存貨量顯然過高。
存貨高居不下，海瀾之家的業績也開始出現放緩的趨勢。數據顯示，雖然海瀾之家的利潤在逐年增長，但是速度已經放緩。2014-2016年，海瀾之家凈利潤分別為23.74億元、29.53億元、31.23億元；凈利潤增長率分別為75.83%、24.50%、5.74%。2017年前三季度，海瀾之家凈利潤為25.12億元，同期增長僅為3.4%。