記者日前采訪了多家京滬主流保險機構的投資經(jīng)理。他們表示，短期宏觀流動性有所緩解，市場微觀流動性持續(xù)改善，股市震蕩向好格局不變，風險偏好仍有望維持高位。
他們表示，8月通脹數(shù)據(jù)較好，略超預期。通脹數(shù)據(jù)上行主要與食品價格反彈、環(huán)保限產(chǎn)政策有關。整體上看，物價仍不會對貨幣政策形成制約，對企業(yè)盈利有積極作用。從進出口數(shù)據(jù)中或能看出，全球本輪外貿(mào)持續(xù)修復的高增速階段已結束，國內(nèi)物價因素的重要性開始提升。
“經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍維持向好跡象，企業(yè)盈利也表現(xiàn)較好。盡管A股剔除金融行業(yè)后的半年報收入增速小幅下滑至23.6%，但回落幅度相對有限，基本符合甚至略超市場預期，預計全年同比2016年改善幅度較大。”滬上一家保險機構投資部人士告訴記者，經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍維持向好和企業(yè)盈利表現(xiàn)較好，是他們看好A股后市的兩點邏輯。
具體至行業(yè)，受訪的保險機構投資經(jīng)理預判，目前通脹數(shù)據(jù)對周期行業(yè)略偏正面，周期股有望維持相對較強態(tài)勢，但結構分化可能會出現(xiàn)。在此基礎上，他們堅持的策略是：以估值為導向，以產(chǎn)品漲價與業(yè)績增長為方向，以供給側改革、商品周期拐點價格上揚、人民幣持續(xù)升值為主題邏輯，自下而上以中線為原則，并輔以波段性高拋低吸。
此外，有保險機構觀點認為，金融行業(yè)兼具向上彈性和一定的防御性，仍有配置價值。“中期來看，消費、周期與TMT相關行業(yè)中，均有望出現(xiàn)持續(xù)向好的個股。主題方面，我們會重點關注新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，與其相關的政策應引起投資者重視。”
至于債券市場，受訪的保險機構固收部人士普遍認為，物價數(shù)據(jù)反彈引發(fā)對通脹的擔憂，對債券市場略偏負面，可能會使債市承壓，導致觀望情緒上升。“在目前利率水平上，債市要進一步上漲，或需基本面數(shù)據(jù)的支持。”
不過，大部分接受采訪的保險機構債券投資經(jīng)理表示，近期通脹預期雖然有所上升，但年內(nèi)通脹風險不大，對債市的沖擊相對有限。并且，國內(nèi)商品漲價疊加人民幣持續(xù)升值，出口增速可能會穩(wěn)步回落，經(jīng)濟高增長對債市的掣肘在下降。“在中美利差處于歷史高位、人民幣持續(xù)升值的背景下，長端利率繼續(xù)上行的空間相對有限。我們認為，可以結合流動性狀況，逢高參與博弈性機會。”
值得注意的是，此次資金面轉寬松的過程中，短端資金成本雖有明顯下降，但Shibor 3M和R1M卻仍在上升，反映出市場對長期資金的預期仍偏謹慎。（原標題：保險資金資金面好轉 股市震蕩向好格局持續(xù))