證券時報（www.stcn.com）08月01日訊 事件：公司近發布半年報，2017h1 實現營業收入56.2億（+25.0%），實現歸屬于上市公司股東凈利潤11.5 億（+18.4%），加權平均ROE 為5.9%，相比上年同期增加了2.2 個百分點。
“地產+金融”龍頭標的，存量運營時代發展優勢突出。當前A 股地產板塊中，公司在營和在建的辦公商業體量很大，而且從租金水平、出租率和穩定性看也十分優質。截止到2017 年上半年末，公司在營商辦建面164 萬方，權益建面144 萬方，在建面積221 萬方。公司在2016 年底完成收購陸金發88.2%股權，獲得“保險+信托+證券”3 家持牌金融機構，初步構建“商業地產+商業零售+金融投資”的發展格局。在房地產從增量開發到存量運營的趨勢下，公司的商業地產板塊有望和金融板塊產生真實的業務協同效應，比較優勢突出。
跨區域布局取得實質性進展，品牌辨識度顯著提升。2017 年5 月9 日公司發布重大資產重組實施完成公告，聯合華寶信托收購蘇州綠岸95%的股權實施完成。蘇州綠岸在蘇州高新區持有17 幅地塊，土地性質包括住宅、商辦、工業（研發）等，規劃總建面約108 萬方。公司以小體量資金代價獲取了項目的控制權，是繼天津之后走出上海的又一大型成片開發項目。此外，公司在上海進軍前灘國際商務區，參與臨港亞太運營中心項目，跨區域布局取得實質性進展。
在營商辦面積有望持續放量，零售業務多點發力。2016 年公司在營物業租金收入（含合并報表外）為36.4 億，2017h1 為20.3 億，公司在建面積扣除出售部分建面約197 萬方，明顯超過當前在營面積，未來租金收入放量可期。公司正在加大中短期產品的運營，房產開發項目（含商業及辦公等類）開發成功后整體轉讓或將成為公司經常性的業務。
盈利預測與投資建議。預計2017-2019 年EPS 分別為1.08 元、1.40 元、1.70元，未來三年歸母凈利潤將保持29%的復合增長率，給予公司2017 年26 倍估值，對應目標價28.08 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
免責聲明：本網站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責，投資者據此操作，風險請自擔