財(cái)經(jīng)365（www.zao8j.cn）9月2日訊：美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任和前任官員都表示，2015年至2018年加息的時(shí)機(jī)可能是個(gè)錯(cuò)誤，這是美聯(lián)儲(chǔ)采用新的解決通貨膨脹框架刺激的罕見時(shí)刻。
均在美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)任職的萊爾·布雷納德和理查德·克拉里達(dá)本周表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能過早取消零利率，遏制了2008年后就業(yè)市場(chǎng)的更快復(fù)蘇。
布雷納德在周二的網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)上說：“通貨膨脹將有不同的概念，并且感覺到?jīng)]有必要根據(jù)通貨膨脹預(yù)期而先行撤回或準(zhǔn)備撤出，”
重新考慮的是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)失業(yè)與通脹之間權(quán)衡取舍的理解。美聯(lián)儲(chǔ)官員此前一直以失業(yè)率可能過低的想法為指導(dǎo)，此時(shí)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)經(jīng)歷較高的通貨膨脹。
實(shí)際上，這可以采取勞動(dòng)力市場(chǎng)的形式，雇主必須提高工資才能吸引工人，這可能需要這些雇主提高商品或服務(wù)的價(jià)格。
這就是導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)在2015年12月將基準(zhǔn)利率從接近零提高到25個(gè)基點(diǎn)的原因。耶倫將這一決定比作是讓美聯(lián)儲(chǔ)擺脫寬松的借貸成本的決定，捍衛(wèi)這一舉動(dòng)，以此作為防止經(jīng)濟(jì)“過熱和通脹嚴(yán)重超過我們的目標(biāo)”的一種方式。
當(dāng)時(shí)的失業(yè)率為5.1％。
然而，在COVID-19危機(jī)之前，失業(yè)率下降至3.5％，沒有通貨膨脹失控的跡象。自2012年美聯(lián)儲(chǔ)通過2％的目標(biāo)以來，核心個(gè)人消費(fèi)支出（美聯(lián)儲(chǔ)首選的通貨膨脹指標(biāo)，不包括食品和能源價(jià)格）的同比變化平均約為1.6％。
美聯(lián)儲(chǔ)官員指出了通貨緊縮現(xiàn)象的其他經(jīng)濟(jì)因素（不要與通貨緊縮相混淆）：工人的議價(jià)能力下降以及全球保持最終商品價(jià)格較低的壓力。
克拉里達(dá)周一表示，舊的思維框架“為我們服務(wù)良好”，但他補(bǔ)充說，計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型“可能并曾經(jīng)是錯(cuò)誤的”，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為低失業(yè)率將導(dǎo)致通脹壓力“過大”。
克拉里達(dá)說：“時(shí)代在改變，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也在變化，我們的框架和戰(zhàn)略也需要改變。”
如果…
在新的框架安裝了兩個(gè)重大變化：允許通脹“適度”過沖其2％的目標(biāo)，并優(yōu)先處理的評(píng)估“從它的最高水平的就業(yè)不足。”
實(shí)際上，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將容忍價(jià)格上漲至高于目標(biāo)的水平，而不會(huì)像2015年那樣先發(fā)制人地啟動(dòng)其加息周期。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將一直專注于吸引更多工人就業(yè)。
美聯(lián)儲(chǔ)官員指出了這樣一個(gè)事實(shí)，即邊緣群體，例如低收入和黑人工人，是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中最后獲得就業(yè)機(jī)會(huì)的人之一。
布雷納德建議，如果美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息，那么失業(yè)率可能會(huì)快3.5％。
“收益將會(huì)更大，”布雷納德周二表示。
耶倫在周二的網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)上表示，她支持調(diào)整框架，但以失業(yè)率持續(xù)下降為由為美聯(lián)儲(chǔ)的提早升息辯護(hù)。
耶倫說：“可以公平地說，如果我們的目標(biāo)是超過2％的通貨膨脹率，也許我們會(huì)等一會(huì)兒再開始加息。” “因此，有一些事實(shí)可能會(huì)有所作為，但我認(rèn)為這不會(huì)造成極端的改變。”
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