匯冠股份(300282)
公司5 月9 日晚發布公告，根據公告，項目以恒峰信息提供的教育信息化基礎設施建設和創新教學教研應用系統，包括網絡閱卷、翻轉課堂、VR 及3D 打印實驗室等構成，為土默特左旗地區教育基礎設施建設、教育均衡和創新發展提供了教學環境、教研、測評和教學發展的有效支撐。全資子公司恒峰信息中標內蒙古土默特左旗義務教育均衡發展信息化工程及教學設施設備采購項目，項目金額為8,573.922 萬元。
公司于2016 年已經于內蒙古、廣西、海南、江西等省份的市場調研和推廣工作，此次中標內蒙古土默特左旗信息化工程及設施采購項目，標志著公司跨區域拓展的重大突破。未來公司還計劃在湖南、湖北、河南、貴州、江西等省份拓展業務，“立足華南、覆蓋全國”發展智能教育生態圈。
我們認為教育智能行業的升級趨勢是硬件先行，軟件與學科內容與硬件整合，逐步擴大適用范圍，提高用戶粘性。公司在智能裝備和教研軟件應用兩方面都有人才和技術儲備，本次中標產品包括信息化基礎設施建設和創新教學教研應用系統兩部分，契合恒峰信息教學過程與個性化學習領域研發布局，未來有望持續受益教育智能裝備與服務一體化、智能化趨勢。
公司原觸控及精密制造主業持續轉型，智能教育裝備及服務板塊表現良好。恒峰信息前期已公告中標廣東省東莞市慕課教育信息化技術服務及平臺基礎建設項目（中標金額5676 萬元），2017 年Q1 凈利潤1010 萬元，同比增長89.2%。教育信息化多數訂單將在下半年持續確認，預計恒峰信息2017年將大幅超越2016 年2.1 億元收入、5495 萬元扣非凈利潤的業績表現。子公司廣州華欣受益電子白板行業需求快速增長，2017 年Q1 凈利潤約為1,074 萬元，同比增長約38%，其產品在國內IWB 市場交互智能平板細分領域市占率高達60%。考慮到恒峰信息為2017 年新增并表，廣州華欣持股比例由51%提升至70%，教育板塊17 年將大幅增厚公司利潤。
看好公司智能教育生態圈布局，維持“買入”評級。公司教育智能裝備及服務業務快速成長，廣東省外業務拓展取得重大突破。未來依托大股東和君集團資源持續投資布局生態圈建設，總體營收結構調整利好未來估值水平回升。我們維持2017-19 年歸母凈利潤2.41億/3.15 億/3.88 億元的盈利預測，對應EPS 為1.01/1.32/1.62 元/股，對應PE 20/15/12倍，維持“買入”評級。