廣東鴻圖(002101)
2016年公司實現營業收入26 78億元，同比增長1 8.6%；實現歸母凈利潤1 66億元，同比上升29 1%，2017年一季度實現營業收入7 85億元，同比上升32 7%，實現歸母凈利潤5，572 3萬元，同比大幅上升72%。公司預計2017年上半年歸母凈利潤變動幅度為1 50% - 200%，變動區間為1.47-1 .76億元。
據統計，乘用車的重量每減輕1 0%，油耗將降低6%-8%。對比歐美市場，我國普通汽車用鋁量仍有很大的提升空間：目前中國汽車平均用鋁量為105Kg/輛，明顯低于歐美140-150Kg/輛的現有水平，而且歐美單車用鋁量還將進一步提升至300Kg/輛。
廣東鴻圖在高要廠區滿產的情況下，在南通、武漢設廠以解決產能不足的問題，目前南通廠已全部達產，2016年實現營業收入8 5億元，預計2017年南通廠營業收入增速在50%以上，武漢廠201 7年有望實現盈虧平衡。南通和武漢分別位于長三角地區和長江中游地區，這兩個地區車企眾多，對鑄件的需求充足。在已有客戶積累、區域需求旺盛的前提下，加之公司在行業內龍頭的地位，我們認為在公司項目建成后，產能可以快速消化，實現業績的快速提升。
2016年7月，公司出資2 4億元收購寶龍汽車60%股權，切入專用車整車制造領域。201 7年4月，公司完成對四維爾股份的收購，四維爾原股東承諾四維爾2016年度、2017年度、2018年度扣非后的歸母凈利潤分別不低于12，250萬元、14，000萬元、16，200萬元，三年累計承諾凈利潤不低于42，450萬元。并且，本次收購過程募集配套資金有2 82億用于四維爾產能的擴充，緩解四維爾產能不足的問題。
廣東鴻圖的主要客戶以美系車、日系車為主，而四維爾股份的客戶中有寶馬、GM等歐系車品牌，可以實現客戶之間的互補協同，并且，收購寶龍汽車，可以將廣東鴻圖的鋁合金壓鑄件和四維爾的汽車內外飾件，以及新開發的新材料產品放到寶龍汽車上進行試驗，這將加快公司壓鑄件、內外飾件、新材料新工藝產品等的開發進展。
公司為粵科金融旗下唯一控股的上市公司，目前公司第一次員工持股計劃已解禁，持倉均價為23 6元，高于公司當前股價，具備一定安全墊。
廣東鴻圖作為國內汽車鋁合金壓鑄件龍頭，將受益于汽車輕量化的發展趨勢，公司在南通、武漢的新建廠房將緩解公司產能不足的問題。在外延方面，公司于2016年縱向收購寶龍汽車，切入整車領域，201 7年橫向收購寧波四維爾，豐富產品、增厚利潤的同時也可以實現客戶的協同。我們預計廣東鴻圖2017年、2018年、2019年的EPS分別為0 98元、1 27元、1 69元，對應PE分別為22.Ox，16.9x，12.8x。并且，考慮員工持股均價倒掛提供一定安全墊，首次覆蓋給予“推薦”評級。