證券時報記者 李樹超
債市持續低迷，市場的悲觀情緒有增無減。但隨著債市的調整，債市的配置價值也越來越明顯。據記者了解，近期一些公募基金為了抄底下半年債市，紛紛提前布局搶發產品。
2017年以來，債市持續低迷，市場的悲觀情緒有增無減。但多位公募人士已經對下半年債市趨于樂觀，認為債市后市繼續調整的幅度有限，而調整后的債市將迎來最好的建倉期，公募基金也在積極發行純債基金和二級債基等品種捕捉債市的建倉時機。
多家公募布局債基
欲抄底債市
截至5月10日收盤，中債總財富指數收報166.93點，創下2016年來的新低，今年以來，中債總財富指數已經下跌了1.74%。然而，就在債市持續低迷時，多家公募債基經理對下半年債市已經趨于樂觀，并開始積極布局相關債基品種抄底。
北京一家次新公募債券型基金經理告訴記者，公司近期將發行兩只債券型基金，其中1只純債基金，1只二級債基。這兩只基金的募集期大約為3周，預計在5月底募集完成，募集結束后會有3個月建倉期，預計二季度末三季度初將是債市逐次建倉的最好時機。
北京一家大型基金公司市場部人士也透露，公司近期也在發行1只純債基金，布局債市下跌后的建倉時機。該人士認為，從新產品發行的歷史經驗來看，在市場大冷時，投資者虧錢的概率是比較低的，他們建議客戶在債券資產下跌后逆市投資；反而在市場大熱時，投資者應該謹慎，不要追高，避免追求未來隱含收益率越來越低的投資。
該人士稱，目前，市場上并不缺長線投資的資金，比如保險資金手中持有的很多債券產品即將到期，外資也有債市投資額度，機構投資者的資產配置需求很強烈，隨著債市的調整，債市的配置價值也越來越明顯。
事實上，為了搶奪建倉時機，公募還通過搶發產品的形式來捕捉市場機遇。“我們的產品兩只連發，就是為了搶奪建倉時機，爭取可以趕上6月底建倉的最好機會。”上述北京次新公募債券型基金經理稱，“我們的債基就是按照當前債市調整的節奏在發行，主要考慮的是市場時機，參照債市的走勢機會來判斷，如果不搶發，可能就錯過了最好的建倉期。”
Wind數據顯示，截至5月10日，目前正在發行的債券型基金為46只，在各類型基金中占比達34.33%。其中，純債基金為31只，二級債基有15只。
后市調整或有限
二季度末將迎建倉期
談及對今年宏觀和市場的看法，多位公募人士稱，在基本面和資金技術面上看，目前債市已經處于相對價值區間，后市繼續調整的幅度有限，而調整后的債市將迎來較好的建倉期。
博時雙月薪基金經理陳凱楊分析，今年往后看，貨幣信貸等數據或可能會有所表現，未來對市場比較大的影響因素有兩個：外部因素是“去特朗普交易”，特朗普的基建、免稅政策執行可能會比預期低，負面影響會逐漸開始顯現；內部因素是，雖然基本面已經對債市形成了有力支撐，但是監管層面和資金流向對債券市場的影響或偏負面，其中后者可能是影響二季度市場的主要因素。陳凱楊認為，從各券種的絕對收益水平來看，目前處在一個相對有價值的位置上，因為短期趨勢是去杠桿、監管從嚴，貨幣政策短期內尚看不到放松跡象，然而一旦監管層把同業杠桿壓住，待存單的需求量下去后，短端利率就可能慢慢往下走，整個收益率區間或將打開。
北京上述次新公募債券型基金經理也認為，債市將在二季度末迎來黃金建倉期。該基金經理分析，從宏觀基本面看，在十九大“維穩”需求下，貨幣政策將從中性偏緊到中性偏松；從資金技術面看，市場長線資金或加快入市步伐；三是從估值看，債券收益率階段上行幅度已經接近5年新高。
該基金經理稱，“目前，債市經過了2016年底至今的‘三輪調整’，近期的調整有些超預期，債市已經出現了很好的配置價值，但從技術面上，仍需要市場確認底部，預計債市在二季度末三季度初出現階段性低點，這將是最佳的介入時機。”
華南一家公募基金宏觀分析師也認為，債券市場、銀行去杠桿、貨幣政策收緊是二季度債市的主要壓制因素，銀行委外資產收縮或令國內債市持續承壓。然而，考慮目前債券的收益率水平，后市繼續調整的幅度或有限。