黃金無疑是2024年最具投資價值的資產。然而，隨著黃金價格再次跌破2500美元的關口，全球對沖基金巨頭橋水(中國)被確認已大幅減持黃金ETF。那么，接下來的金價走勢將如何呢?
在美聯儲降息預期過度消費后，市場在興奮之余又陷入了對“衰退”的擔憂。大宗商品市場整體回調，導致黃金價格大幅下跌。不過，業內專家認為，橋水的操作主要是由于公司戰術和配置需求的短期變化，并不存在“逃頂”的說法，而黃金的長期配置價格依然具有存在價值。
橋水基金已經出售了黃金ETF
根據半年報數據的發布，橋水(中國)在今年上半年大量拋售了黃金ETF，現已不再是其持有的三只黃金ETF的前十大股東之一。
在2023年年報中，橋水(中國)旗下的三只橋水全天候增強型中國私募證券投資基金持有三只黃金ETF，分別為易方達黃金ETF(159934)、黃金ETF(518880)和黃金ETF基金(159937)，總持倉接近1.9億份。然而，到了2024年半年報，截至今年二季度末，該公司旗下產品已經不再位列這三只黃金ETF的前十大持有人。
橋水的第一只中國基金自2018年10月推出以來，到2023年底實現了年化回報率15.3%。截至2023年末，橋水旗下全資子公司管理的資產規模大約為400億元人民幣(約合55.6億美元)。
橋水(中國)在2022年上半年首次出現在前十大黃金ETF持有人名單中。自從低調買入以來，已經過去了兩年。黃金投資的收益也成為橋水(中國)獲取超額收益的重要來源。
據消息人士透露，橋水通過多元化投資于大宗商品和債券，取得了不錯的收益。其中，以黃金ETF為主的大宗商品投資在去年實現了兩位數的回報，成為整體業績的主要貢獻者。
作為全球知名對沖基金，橋水基金在歷史上多次選擇在黃金ETF價格高企時進行拋售。去年第二季度，橋水基金的持倉報告顯示，它拋售的主要資產分別是SPDR黃金ETF(GLD.US)和黃金信托ETF(IAU.US)。回顧之后，盡管黃金價格在去年第三季度有所回落，但在第四季度卻屢創新高。
資金依然在流入黃金市場
一位來自北京的資深行業人士表示，對于橋水投資而言，黃金ETF的配置任務尚未結束。從橋水國際基金在黃金市場的運作來看，這更多是出于公司的戰術考量和短期配置需求的變化，并不存在“逃頂”的說法，黃金的長期配置價值依然存在。
在今年7月初，橋水基金的創始人達利歐公開表示支持黃金。他認為，黃金應在投資組合中占據較大比例，即使目前價格已創下新高，黃金依然具備吸引力。他指出，黃金是一種有效的分散投資工具，如果投資者對市場持中立態度，那么黃金的投資比例應超過投資組合的10%。
自7月份以來，黃金價格不斷創新高，今年累計上漲超過20%。與黃金相關的指數基金表現也相當出色，黃金股票ETF(159562)在今年前八個月的漲幅達到了27.90%，暫時位居年內股票ETF漲幅榜首。
根據中國黃金板塊上市公司公布的上半年數據顯示，國內黃金投資熱情依然高漲。中金黃金的半年報告顯示，上半年其投資類黃金產品的銷量增長了兩倍;而其專注于黃金回收和精煉的子公司中金精煉實現了121.4億元的營業收入，同比增幅達到46.2%。菜百股份的半年報顯示，該公司上半年的營收為109.89億元，同比上漲31%;其電商子公司也獲得了22.99億元的營收，同比增長50%。
根據世界黃金協會最新公布的數據，盡管橋水(中國)正在退出黃金市場，但仍有大量資金涌入黃金ETF。7月份，全球實物黃金ETF的資金流入達到了37億美元，這是自2022年4月以來最強勁的一個月表現。
短期的調整可能是一個入場的好機會
關于黃金等貴金屬價格的調整，國泰君安期貨分析師王蓉指出，這主要是因為8月底市場對美聯儲降息的樂觀預期已經有所消化。隨著美國PMI、職位空缺以及非農等一系列重要經濟數據的發布，市場開始轉向“衰退交易”，導致大宗商品市場整體回落。
銀河證券有色行業首席分析師華立表示，黃金在美國經濟衰退時期是一種理想的投資選擇，其勝率和收益率具有明顯優勢。回顧自1973年以來的七次美國經濟衰退，黃金在衰退期的表現優于其他有色金屬、大宗商品及其他資產，展現出顯著的勝率和收益率優勢。
在歷史上經歷的七次實際經濟衰退期間，黃金的中位數收益率達到6%，比美國國債、標普500、銅和原油的收益率分別高出33個百分點，且其勝率高達71%。除了1980年和1990年的兩次衰退(這兩次衰退分別與美聯儲的激進加息和經濟的溫和衰退有關)之外，黃金的表現均超過了標普500指數。更多股票資訊，關注財經365！