半年左右光景，回應(yīng)開(kāi)始得到應(yīng)驗(yàn)。2017年6月16日，港交所就設(shè)立創(chuàng)新板及檢討創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)征詢市場(chǎng)意見(jiàn)，內(nèi)容不僅包括允許未盈利公司上市，還有允許內(nèi)地公司在香港第二次上市，以及同股不同權(quán)公司在創(chuàng)新板上市，希望吸引具高增長(zhǎng)潛力的新經(jīng)濟(jì)公司。另一方面，對(duì)內(nèi)地多層次資本市場(chǎng)建設(shè)影響也引發(fā)進(jìn)一步關(guān)注。
機(jī)制僵化錯(cuò)失IT巨頭
雖然近年來(lái)香港的IPO集資額在全球一直名列前茅，但是市場(chǎng)機(jī)制裹足不前令人擔(dān)憂。當(dāng)年港交所因?yàn)榫芙油刹煌瑱?quán)結(jié)構(gòu)，錯(cuò)失了阿里巴巴，而截至6月19日阿里巴巴總市值已達(dá)3411億美元。
本次新政中，港交所提出了分層方案，創(chuàng)新主板來(lái)吸引已經(jīng)符合上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，但是采取非傳統(tǒng)管治架構(gòu)的公司；創(chuàng)新初板來(lái)吸引尚未盈利的“獨(dú)角獸”公司上市。兩個(gè)板塊都不會(huì)限制內(nèi)地公司第二次上市。
西南證券高級(jí)策略分析師朱斌指出，通過(guò)設(shè)立新板塊、分層制，兼顧上市公司與投資者的利益，從而最大程度地釋放制度紅利。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去10年，不同投票權(quán)架構(gòu)的內(nèi)地上市公司IPO集資總額達(dá)340億美元，而上市時(shí)未盈利的內(nèi)地公司IPO集資額達(dá)150億美元。另外，去年在美國(guó)上市的公司則有68%尚未有盈利。除了美國(guó)目前容許不同投票權(quán)架構(gòu)公司上市，新加坡也正在研究。
投資者對(duì)本次新政持樂(lè)觀態(tài)度。前海梧桐并購(gòu)董事總經(jīng)理侯海文向e公司記者表示：“現(xiàn)在我們做股權(quán)投資，對(duì)于創(chuàng)新型企業(yè)一個(gè)很大的擔(dān)憂就是未來(lái)怎么退出，如果持續(xù)不盈利，只是前景看好，那么退出的通道非常窄，原來(lái)最好的是去納斯達(dá)克。”本次推出的創(chuàng)新初板將對(duì)這些企業(yè)的上市退出提供了極大的便利，將進(jìn)一步激發(fā)國(guó)內(nèi)投資創(chuàng)新型企業(yè)的熱情。
港股市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)也急需變革。據(jù)港交所介紹，目前香港金融、地產(chǎn)行業(yè)上市公司總市值占比高達(dá)44%，相比，過(guò)去10年來(lái)自新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的上市僅占香港市場(chǎng)總市值的3%，而納斯達(dá)克及紐約證券交易所的比例分別為59%及44%。此外，部分增長(zhǎng)最快速的制藥、生物技術(shù)等行業(yè)，在香港上市的比例率明顯偏低，總市值的占比僅1%。
天元金融策略分析師梁浩榮向記者表示，本次港交所新政對(duì)于未來(lái)香港市場(chǎng)明確定位和提高競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)說(shuō)都是利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊的。從實(shí)施可行性來(lái)看，在創(chuàng)新板的股權(quán)設(shè)計(jì)架構(gòu)中允許同股不同權(quán)，但作為一般投資者，主要追求的目標(biāo)是未來(lái)股價(jià)，不會(huì)參與到企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)，所以在這個(gè)設(shè)計(jì)安排下預(yù)計(jì)是可以被市場(chǎng)所接受的。
