財經365（www.zao8j.cn）訊：4月2日交行發布公告：社保基金將減持交行不超過2%的股份，這一下子觸碰到市場脆弱的敏感神經。
那么問題來了，社保基金這么特殊的身份，在我們印象中都是長線投資，突然間開始減持，而且減持的是銀行，而且銀行股市當前市場估值最低的板塊，究竟是因為什么？接下來會不會繼續減持，這事對于后市影響到底大不大？
一般來說，社保基金減持股票，無非這么幾種原因：
1、估值太高，要進行減持。
2、因為社保基金的特殊身份，有可能是管理層認為當下股市太瘋狂，需要穩定市場。
3、已經大賺，獲利了結，重新進行資產配置，社保基金常規操作。
先來看第一種：銀行估值太高，所以需要減持。
根據國泰君安的研究數據，截至到3月底，銀行估值 PB（lf）在所有行業中最低，PB僅為0.86，32家上市銀行當中有15家銀行股價已經跌破每股凈資產，同時也是從年初至今漲幅最低的板塊，漲幅僅為16.8%。對于交通銀行來說，也是屬于破凈銀行之一，動態市盈率也僅為6.33倍處于歷史底部區域。從銀行整個行業來說，估值壓根不高，反而是最低的，成為估值洼地！所以對于第一種情況估值太高而進行減持，排除！
管理層平抑市場波動，不大可能。再來看一下，大家最為關心的第二種情況，管理層認為股市短期漲幅偏大，需要穩市場。其實不是，大家要明白一點，社保基金的使命是什么？那就是為了實現社保資金的保值增值，肩負著所有人的養老、醫療、生育等重大使命，而現在隨著老齡化的趨勢，社保的壓力本來就比較大，這部分資金肯定不能僅僅為了平抑市場波動而進行出馬。如果想平抑市場波動，管理層完全可以讓國家隊這些平準基金上，他們更為專業！比如匯金、證金等公司，要知道截至到2018年年底，證金公司、匯金公司、梧桐樹等國家隊總共持有12家上市銀行的股票，持股市值達到2.03萬億。
更何況證金公司和梧桐樹都是位列交通銀行的前十大流通股東，其中證金公司持有交通銀行2.99%的股份，梧桐樹持有交行1.07%，所以如果要減持交行，平抑市場波動，國家隊出馬壓根沒問題，根本用不上社保基金。
社保基金常規操作，僅此而已。
排除了銀行估值太高、管理層平抑市場波動這兩種情況之后，那么就僅僅只剩下社保基金常規操作這個選項了，那么我們接下來分析一下這個選項。對于社保基金來說，在我們常規的印象當中，他們是做的是長線投資，但是長線投資并不意味著死拿不動，其實社保基金不僅做長線投資，而且也進行短期投資。從社保基金的資產結構來看，2017年社保基金的持有的長期投資包括持有到期的投資、可供出售的金融資產和長期股權投資等合計投資比例占其總投資比例的57%。
除此之外，社保基金持有的交易類金融資產占比達到39%，所謂的交易性金融資產就是短期投資，其目的就是短期進行買賣以獲取價差利潤的。這與我們的傳統掛念是不同的，不要以為社保基金只做長期投資不做短期投資。那么既然社保基金也做短期投資，那么就避免不了其在一定的時間段內進行調倉換股，平衡資產配置。
以這一次社保基金減持的交通銀行為例！根據交通銀行的公告以及中國證券網報道，截至到2018年年底，社保基金總共只有交通銀行14.7%的股份，其中戰略入股的交通銀行H股12.18%，參與交行A股定增的是2.53%，而這一次減持的就是定增的這一部分。
定增的這一部分股票是在2012年購入的，買入的成本價是在4.55元，而交行昨日（4月2日）的收盤價是6.2元，如果再加上交行這7年以來的分紅，社保基金在交行的這一筆投資累計收益已經達到79%。79%的收益，這已經非常可觀了，而且就即使把這部分定增的股票減持，社保基金還持有交通銀行12.18%的股份，遠遠高于社保基金持有的工商銀行2.43%、中國銀行2.27%、農業銀行2.8%的水平。所以社保基金減持交行之后，對于社保基金來說壓根就不是什么事，不僅落袋為安了，而且還保持交行第三大流通股東的地位不變。
從歷史數據來看，社保基金減持銀行也并不是啥新鮮事，從2006年至今，社保基金就減持了工商銀行6次，減持了中國銀行7次。最后，任何一輪行情的到來都不是一蹴而就的，短期難免會出現各種各樣的市場噪音，從尾盤拉升來看，市場噪音也會逐步被市場進行自我糾正！
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