股票的長(zhǎng)期平均收益率是非常高的，在可以投資的資產(chǎn)中，股票和房地產(chǎn)長(zhǎng)期平均收益率最高，如果把人力資本算上的話那么就是人力資本的投資收益率最高，有17%。股票的長(zhǎng)期收益率比名義GDP的增長(zhǎng)率要高192BP，如果中國(guó)現(xiàn)在名義GDP增長(zhǎng)率是8%左右，那股票長(zhǎng)期平均收益率就是9.92%左右。房?jī)r(jià)漲幅比名義GDP低92BP，那么房?jī)r(jià)平均每年上漲就是7.08%左右，如果加上租金就是9.08%左右，也是比較高的。投資收益率最高的就是這三類，其他的比如債券、存款、貨幣基金、黃金、石油之類的長(zhǎng)期平均收益率都是比較低的。
A股有沒(méi)有投資價(jià)值呢？A股有3000多只股票，也是結(jié)構(gòu)分化，有的股票很有投資價(jià)值，有些股票的價(jià)格超過(guò)了內(nèi)在價(jià)值，就是泡沫，就沒(méi)有投資價(jià)值。
目前總體上是價(jià)值股和消費(fèi)龍頭股有投資價(jià)值。什么是價(jià)值股呢？就是大市值、低估值、高ROE的股票這叫價(jià)值股。大市值，市值至少要500億以上，A股里面如果低于500億的都算不上是大市值；低估值，就是要么動(dòng)態(tài)PB（市凈率）低，要么動(dòng)態(tài)PE（市盈率）低，最好是看動(dòng)態(tài)的三年，看到2019年他的動(dòng)態(tài)的PB（市凈率）、PE（市盈率）；第三個(gè)是要高ROE（凈資產(chǎn)收益率），凈資產(chǎn)收益率高就意味著它的盈利能力很強(qiáng)，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)快。符合這三個(gè)條件的股票是典型的價(jià)值股。
當(dāng)前A股里面有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，價(jià)值股和消費(fèi)龍頭股具有投資價(jià)值。消費(fèi)龍頭股主要有兩類，品牌消費(fèi)和醫(yī)療保健。品牌消費(fèi)就是你買(mǎi)一個(gè)東西，首先要看它的牌子，食品飲料這種都是屬于品牌消費(fèi)類。醫(yī)療保健就是醫(yī)藥公司或者醫(yī)院。
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