在美聯儲上月降息后，股市迎來了新一輪上漲。隨著更多行業的加入，三大股指已連續六周上漲，創下了自去年以來的最佳表現。
然而，一些機構也注意到這種市場熱潮中潛在的風險，提醒可能會出現調整。恰巧，本周國際貨幣基金組織(IMF)發布的報告中也警告投資者，要提防8月初的動蕩重現。
市場情緒顯得過于樂觀。
在美聯儲降息之后，市場對經濟軟著陸的樂觀情緒為美股注入了新的動力。周期性行業的崛起和輪動使得市場對科技巨頭的依賴有所減弱，小盤股羅素2000指數一度達到近三年來的最高點。
許多華爾街的市場人士開始意識到，從多項數據和指標來看，過于樂觀的看漲情緒可能暗示著調整風險正在形成。首先，期權的多空分布顯現出問題。根據道瓊斯市場對芝加哥期權交易所(CBOE)的統計，衡量市場風向的空多比(Put-Call Ratio)在上周末達到了0.44.為2023年7月11日以來的最低點。以往，當這個比率降到0.5以下時，股市通常會出現回調。
美股期權情緒指標PCR的變化趨勢(來源：道瓊斯市場，CBOE)
美股期權情緒指標PCR的走勢(來源：道瓊斯市場，CBOE)
其次，投資者在美股期貨市場上投入了大量資金。美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據顯示，標普500迷你期貨的凈多頭頭寸已經連續四周超過100萬份合約，這相當于超過3060億美元的資金流入。考慮到這些頭寸通常使用杠桿放大，如果市場出現意外波動，可能會更容易受到影響。
花旗量化研究全球主管克里斯·蒙塔古表示，標普500指數期貨的凈多頭頭寸已達到2023年7月以來的最高水平。在標普500指數調整之前，市場也出現了類似的看漲趨勢。他指出：“上一次市場定位如此緊張時，標準普爾500指數在2到3個月內下跌超過10%。我們并不建議投資者現在就減少風險敞口，但確實需要關注風險定位的上升。”
機構投資管理公司CS McKee的首席投資官艾倫(Brian Allen)指出，市場的樂觀情緒在多個方面有所體現，甚至有些自滿。“股票再次成為熱門話題。很多人都在詢問你是否擁有英偉達或奈飛。可以看到，人們對股市投資非常熱衷。”
第三，估值已經明顯偏離了歷史水平。目前，以未來一年利潤為基礎計算的遠期市盈率已超過21倍，達到了自2021年7月以來的最高點。莫特資本管理公司的投資組合經理兼創始人邁克爾·克萊默表示：“在我看來，無論你如何分析市場，它都顯得很貴。”
此外，上市公司高管增持的速度減慢，以及技術指標嚴重超買等因素，也是許多分析師認為應保持謹慎的重要原因。
國際貨幣基金組織警告8月可能會再次出現動蕩。
國際貨幣基金組織(IMF)在22日表示，盡管面臨美國總統選舉和地緣政治的不確定性，投資者的情緒看起來依然樂觀。
8月初，美國就業報告意外不佳，加上日本央行出乎意料地加息，引發了人們對全球經濟健康的擔憂，導致資本市場劇烈波動。國際貨幣基金組織的貨幣與資本市場部主任阿德里安(Tobias Adrian)表示：“我們對此進行了深入思考。8月的嚴重拋售是短暫現象，還是經濟系統中難以察覺的非線性信號?我們擔心是否會出現更大規模且更持久的拋售。”
國際貨幣基金組織指出，市場的不確定性與低波動性之間的逐漸脫節，意味著如果發生意外的通貨膨脹或經濟增長問題，波動性可能會急劇上升，從而使美聯儲及其他中央銀行在降低通貨膨脹和實現經濟平穩過渡方面面臨更大的挑戰。
報告指出，盡管8月的市場波動時間不長，但如果這種情況持續，可能會引發對金融穩定的擔憂。這是因為在沖擊發生、波動性增加時，對沖基金可能會繼續降低杠桿，而算法交易員可能會在下跌的市場中采取賣出策略，以保護自己免受更大損失。國際貨幣基金組織也警告，目前市場估值依然偏高，存在突然調整的風險。
展望未來，美聯儲不再像以往一樣提供前瞻性指引，而是更加依賴數據。國際貨幣基金組織在報告中指出，如果美聯儲明確表示，政策利率的調整不應過度依賴某個單一數據點，這可能有助于降低市場波動的風險。IMF預計，美聯儲將會逐步降息，但可能不會如市場預期的那樣樂觀。阿德里安表示，美聯儲不希望過早宣布已戰勝通脹。更多股票資訊，關注財經365！