九月初，滬指再次逼近2800點，股市的震蕩表現讓投資者感到困惑。多位接受采訪的私募基金人士表示，近期市場波動主要受到宏觀經濟數據疲軟等因素的影響，導致市場情緒低迷。不過，隨著美聯儲降息的臨近和國內逆周 期政策的加快實施，以及企業業績的改善，經濟有望逐步復蘇，市場環境也有所好轉，因此對未來A股市場的企穩反彈持樂觀態度。目前，私募基金保持戰略定力，計劃在適當時機逆勢加倉優質個股。
受到宏觀經濟數據等因素的影響
權益市場表現出波動的趨勢
本周，上證指數下跌了2.69%，跌破2800點;深證成指下滑2.61%，創業板指則下跌2.68%。多家采訪過的私募機構認為，目前市場的震蕩走勢主要與經濟基本面等因素密切相關。
星石投資分析指出，本周市場受四個主要因素影響：首先，PMI數據持續回落，抑制市場情緒，8月官方制造業PMI為49.1%，較前值下降0.3個百分點，其中新訂單PMI的降幅大于生產端;其次，貨幣政策可能存在調整空間，諸如以舊換新等存量政策正在加速實施，央行領導的表態或表明總量貨幣政策仍有寬松的可能，但存量貸款利率下降面臨限制，導致市場對政策的預期邊際減弱;第三，美國的PMI和就業數據顯示出衰退的跡象，但市場降息預期依然穩定，這種衰退憂慮引發了海外股市的波動;最后，日本央行再次發出鷹派信號。
丹羿投資表示，自8月以來，宏觀經濟數據持續疲軟。7月份新增信貸為2600億元，既低于預期也低于季節性水平，居民端再度出現“去杠桿”現象，而企業端表現亦顯疲態。同時，7月份狹義貨幣(M1)同比下降6.6%，連續四個月呈現負增長，并創下歷史最低點，企業資金活化的意愿較弱。月底公布的8月份制造業PMI為49.1%(前值49.4%)，下降幅度加快，已連續四個月處于收縮區間，整體經濟景氣依然疲軟。
遠行基金指出，近期市場依然疲軟，滬指跌破2800點后未能有效反彈，主要指數距離今年2月的低點僅一步之遙。分析驅動因素，8月中國PMI數據走低，分項指標顯示去庫存的階段可能尚未結束，這加深了投資者對基本面的擔憂。同時，美國經濟數據也出現了一些衰退的跡象，間接影響了國內市場情緒。
重陽投資合伙人寇志偉表示，盡管近期A股市場整體表現不佳，但其原因與年初的下跌有所不同。年初的劇烈波動主要是由于市場交易結構惡化，當市場下跌到一定水平時，像雪球產品這樣的工具加劇了波動，導致了一種自我強化的負循環。而現在，市場交易結構的矛盾已經得到緩解，當前最主要的影響因素是基本面疲軟，A股的第二季財報整體表現不如預期，致使投資者信心下降。
根據記者的了解，目前私募基金保持穩定，選擇在市場逆勢時適時增加優質股票的投資。丹羿投資表示，近期的倉位水平保持在中等以上。一方面，他們注重配置高股東回報和競爭格局良好的核心龍頭企業;另一方面，他們也在低預期情況下，抓住機會布局基本面表現超預期的科技成長股。
相聚資本認為，展望未來市場，如果經濟刺激力度不足，股市很可能會在當前水平上下波動約150點。當市場處于低位時，倉位也不應過低;但若想提高倉位的樂觀程度，需要明確且有效的政策支持。在這樣的背景下，我們將重點關注那些在未來相較于現在有擴張潛力的公司，這些公司通常不太依賴宏觀經濟的推動力，更注重自身的競爭優勢。同時，我們將結合短期數據進行選股，謹慎地觀察市場變化，確保做好風險控制。
遠行基金表示，目前公司的整體倉位不大，已投資的有限倉位主要是為了實施在固定收益領域的長期布局。同時，最近對債券的久期進行了調整。
宏觀環境逐漸改善，業績波動有所減輕
私募資金對股市的穩定反彈持樂觀態度
實際上，私募對未來股市的底部確認和穩步回升持樂觀態度。隨著美聯儲降息的臨近，國內政策環境也在改善，企業的基本面逐步好轉，經濟有望實現逐步復蘇。
當前市場預期和資產估值都處于低位，顯示出市場已相對充分地反映出經濟基本面的疲軟。隨著美聯儲開始降息和國內逆周期政策的加速落地，A股市場的宏觀環境有望逐步改善。同時，上市公司的半年報集中發布窗口已經結束。雖然總體上，上市公司的盈利仍較為疲軟，但不同行業間的表現卻差異明顯，近半數公司在歸母凈利潤上實現了正增長。預計在后續的市場中，針對業績的擔憂情緒可能會減輕，尤其是一些在弱宏觀環境下具備盈利優勢的大型企業。星石投資如是指出。
寇志偉認為，扭轉當前市場疲軟局面的主要力量在于宏觀政策。他提到：“為了應對春節前的市場流動性危機，政府迅速采取了措施，向市場注入了流動性。然而，當前市場下跌主要是由于基本面的影響，因此，更重要的是要進一步加強逆周期調節。”
寇志偉表示，自7月以來，宏觀逆周期調節的力度不斷增強，新增3000億元特別國債資金將用于大規模設備更新和消費品的以舊換新。此外，現有房貸利率也可能進一步下降。“隨著宏觀政策的持續發力，市場有望逐步回穩。”
遠行基金認為，盡管市場對9月份降息已有充分預期，但正式啟動降息周期從長期來看仍具重大意義，這將確保全球流動性環境寬松，并為非美經濟體的貨幣寬松打開空間。“這對國內資本市場無疑是一個明顯利好，并且考慮到當前股債市場的位置，我們傾向于認為股票市場將受益更大，盡管短期來看債市也不會被看空。”
遠行基金指出，國內政策方面將會有一系列值得期待的舉措，包括降低現有房貸利率、下調存款準備金率、降低政策利率以及加強財政政策等。“我國的政策方向是明確的，之前可能因為匯率等因素而延遲行動，但一旦條件成熟，政策加力有可能超出預期。在這種情況下，市場可能會出現企穩反彈的局面。”
丹羿投資表示，過去兩個月國內經濟與第二季度相比并未明顯改善，資產價格也出現了再次探底的情況。然而，恒生指數在過去六個月中卻顯示出底部抬升的趨勢。這主要是因為相關紅利、資源以及互聯網大企業在低迷市場中的業績表現十分穩健。同時，多家公司也宣布了數百億甚至千億的回購計劃，以增強股東的實際回報。這種情況逐漸影響到A股，截至中報，共有673家上市公司披露了中期分紅預案，2024年中報中累計披露的中期分紅達5288億元，較2023年實現了顯著提升。“悲觀者正確，但樂觀者在前行。相信隨著9月份美元進入降息周期，國內政策將有所發力，推動實現全年GDP增長目標。”更多股票資訊，關注財經365！