伊之密(300415)
下游需求復蘇，注塑機行業景氣向上
公司2016 年注塑機銷售占公司總收入的60%，行業排名前四。注塑機產品主要用于家用電器、汽車、3C 產品、醫療器械、包裝等下游領域。2016 下半年以來，制造業投資增速開始出現回暖，注塑機作為重要零配件制造設備，需求快速增長，尤其是3C 制造、家電生產、汽車制造等子行業帶動作用明顯。2017 年1 季度，公司實現營業收入412 百萬元，同比增長54.01%；實現歸屬母公司股東凈利潤52 百萬元，同比增長319.17%。2017年1~6 月，公司預計實現凈利潤124 百萬元~129 百萬元，同比增長143%~153%。
壓鑄機行業需求好轉，市場格局穩定
公司壓鑄機銷售占2016 年銷售收入的29.73%，行業排名全國第二，近年來，由于產銷量的增長和輕量化發展，帶來對壓鑄機需求的增加。行業長期前景看好。而在壓鑄機行業，高端產品市場主要由國外知名企業占據，國內企業市場集中度較低，優勢企業市場份額有進一步提升空間。
技術為先，15 年的匠心制造
公司是專注模壓成型裝備制造領域，以不斷的技術突破為產品核心競爭力，奠定了公司在行業中的領先地位。隨著海外市場的不斷發展，未來公司也將在海外業務上持續拓展（2016 年公司海外銷售同比增長36.9%）。
投資建議
預計公司2017~2019 年營業收入分別為2197/2504/2941 百萬元，實現歸屬上市公司股東凈利潤分別為247/308/369 百萬元，EPS 分別為0.57/0.71/0.85 元，對應當前PE 估值水平為24x/19x/16x。行業需求復蘇，業績有望快速增長，首次覆蓋給予公司“買入”評級。
風險提示
下游需求持續具有一定不確定性，汽車、家電等領域需求可能放緩；海外出口業務不及預期風險。
（原標題：模壓成型裝備優勢企業，受益下游需求復蘇）
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