近來，人民幣兌美元匯率大幅上漲刺激了大家的神經。就在9月7日下午，在岸人民幣一舉升破6.51、6.50兩道關口，創近16個月新高。離岸人民幣隨后升破6.50關口，單日漲幅超過400點。近一個月以來人民幣兌美元的升值速度幾乎可以用超速來形容，對于QDII基金而言，人民幣升值有可能是個利空。 興業研究分析師張峻滔也認為，美元牛市終結概率上升、中國國內基本面良好、人民幣預期隨即期匯率升值而自我強化，三者共同使得年內人民幣相對美元匯率仍有升值空間。
這樣看來，QDII基金的噩夢剛剛開始。 據號外財經觀察，人民幣升值對各類基金的影響并不一樣。事實上，本輪人民幣升值主要是對美元升值，那些集中投資于美國市場的QDII面臨匯率貶值風險。比如跟蹤標準普爾500指數的QDII基金和跟蹤納斯達克100指數的QDII，如果人民幣兌美元1年升值5%，對應QDII基金實際收益就要比對應指數實際升幅少5%。同理，由于港幣緊盯牢美元，那些集中投資于香港市場的QDII也面臨匯率貶值風險。此外，因為一些QDII基金是主投海外上市的大中華區的企業，這部分企業外向性較強，所以會有一定的影響。 事實上，我們已經看到匯率對QDII基金的影響正在加劇。雖然今年前4個月，QDII基金整體表現超過A股同類基金。
截至4月29日，QDII基金平均收益率為3.28%，而A股股票型基金平均收益率為－5.41%。不過，一季度，QDII基金遭遇了基民逾59.6億份的凈贖回；二季度，基金再度遭遇凈贖回，凈贖回154.55億份。 華安基金旗下的QDII基金華安標普石油指數（160416），一季度凈贖回6232.18萬份，二季度凈贖回1923.12萬份。好買數據顯示，該基金年內虧損15.41%，而同類平均業績為9.57%，在同類排名為171/176。據中報數據，該基金在美國的投資市值為20663.62萬元，投資市值占基金資產凈值比例52.66%。 值得注意的是，華安標普石油指數在半年報中并沒有提及人民幣升值帶來的影響，只是對油價做出預判，預計處于震蕩回升階段，全球能源市場壟斷性強，包含錯綜復雜的政治因素，消費者對能源需求剛性，但對價格議價能力弱的局面沒有改變。從資產配置的角度來看，在低位配置與油氣價格高度相關的資產是行之有效的投資主題。