財經365（www.zao8j.cn）訊，大勢研判：持股以待，十月行情。新的動力正在醞釀：
1)國內消費、地產等數據持續走弱，經濟下行預期的方向已成共識，尤其是中低收入群體資產負債表的承壓，將推動寬貨幣向寬信用的傳導與擴散。
2)能耗雙控背景下，原材料漲價對中下游企業盈利的擠壓，短期雖難緩解，但考慮到穩增長與穩就業的邊界，限產政策與供需矛盾最為突出的時點即將過去。
3)盡管美聯儲Taper步伐逐步逼近，但考慮到國內外貨幣政策存在時間差，國內權益市場更具內生性。疊加中美關系緩和、G20峰會將至，以及國內風險事件的有序處理，分母端逐步發力與預期修正，看好金秋十月行情。
地產事件背后，只是結構性擾動，而非系統性風險。近期恒大債務違約事件持續演繹，源于自身高負債面臨融資收緊。尤其是2018年以來，隨著資管新規、“三道紅線”的推出，疊加地產銷售回款資金使用的限制，成為引發危機的核心因素。在“房住不炒”、融資政策“借新還舊”的背景下，行業爆發式增長已成歷史，“大而不倒”的預期正在被打破，內部分化將進一步加劇。我們認為，恒大事件對A股而言，不可類比08年雷曼時刻，只是結構性擾動，而非系統性風險。往后看，未來難再出現過去寬松后地產收益率較快抬頭現象，進一步強化無風險利率下行的確定性。除了沿地產收益下行主線外，理財收益率下行亦為無風險利率下行持續助力，持續帶來增量資金。
國慶假期海內外大事記：
1)大類資產表現：大宗商品普漲，股指表現分化。國慶期間全球股指表現分化，歐美股市表現占優，亞太市場相對較弱。10月1日~6日期間，道瓊斯指數、標普500、納斯達克指數、MSCI發達市場指數分別上漲1.69%、1.30%、0.37%和0.31%，日經225、韓國綜合指數、恒生國企指數、富時A50分別下跌6.53%、5.23%、3.59%和3.22%。受供需矛盾加劇影響，全球大宗商品普漲，天然氣與原油漲幅居前，工業金屬銅、鋁等亦表現不俗。
2)海外股市表現：美股表現強勢，能源股領漲，供需格局仍處緊平衡。長假期間，美國參議院通過短期支出法案，政府停擺危機暫緩。參議院共和黨領袖米奇·麥康奈爾提出一項短期內提高美國債務上限的協議，上調額度將足夠財政部應付到12月，美股風險偏好相對提振。此外，國慶期間，港股市場整體下跌，因默沙東公布其研發的新冠口服藥取得了一定突破，并將向美國等國家申請緊急授權使用，港股疫苗醫藥板塊出現明顯下挫。
風險因素：美聯儲Taper超預期；中美關系再起變數等。更多資訊，關注財經365股票門戶網站！