財(cái)經(jīng)365（www.zao8j.cn）訊：牛二，牛欄山二鍋頭，全稱牛欄山陳釀。但在市場(chǎng)上，大家習(xí)慣叫牛二，透著親熱豪爽。
順鑫股價(jià)增速為什么牛過茅臺(tái)？牛二的價(jià)格跟茅臺(tái)相比，一個(gè)天一個(gè)地，但相同的是，順鑫農(nóng)業(yè)和茅臺(tái)一樣成為大牛股，2018年，順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)表現(xiàn)比茅臺(tái)亮眼多了。2019年3月14日晚，“順鑫農(nóng)業(yè)”發(fā)布2018年業(yè)績(jī)報(bào)告，營收120.74億元，同比增長2.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.44億元，同比增長69.78%。
凈利潤增長得如此之快，順鑫農(nóng)業(yè)擬每10股轉(zhuǎn)3股派1.5元，3月15日漲停，報(bào)收于49.72元，股價(jià)創(chuàng)上市以來新高，18號(hào)繼續(xù)漲，19號(hào)才喘了一口氣，收出長長的上下影線。
從2018年2月中旬開始，順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)開始上漲，2月14號(hào)這一周，收盤于13.62元，2019年3月19號(hào)，最高觸摸58.88元，一年一個(gè)月的時(shí)間上漲330%。順鑫農(nóng)業(yè)大漲的依據(jù)是，2018年公布的年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期。
再看看茅臺(tái)的股價(jià)，2018年2月14日這一周，茅臺(tái)股價(jià)收于707.45元，到2019年3月19號(hào)，股價(jià)814.53，上漲15.13%，跟330%不能比。順鑫農(nóng)業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率是43.08倍，茅臺(tái)的動(dòng)態(tài)市盈率是30.19倍，茅臺(tái)相對(duì)安全系數(shù)更高，換手率也更低。
尋找突變基因，得從白酒身上找原因。順鑫農(nóng)業(yè)主打產(chǎn)品是酒和豬，還有地產(chǎn)。2018年，白酒營收92.78億元，同比增長43.82%。豬肉產(chǎn)業(yè)銷售收入24.71億元，因?yàn)?018是豬價(jià)低迷，在二師兄這塊業(yè)務(wù)上，主要靠出售種豬和殺豬為生，種畜養(yǎng)殖業(yè)銷售收入1.03億元，屠宰業(yè)務(wù)銷售收入23.68億元，產(chǎn)量20.45萬噸，銷量14.84萬噸。白酒占總營收的76.84%，豬肉占20.47%，順鑫農(nóng)業(yè)大漲，主要靠白酒帶動(dòng)。
牛二利潤為什么上升？無外乎降成本，提價(jià)，鋪貨提銷量。2018年，原材料和包裝材料是白酒的主要成本，2017年原材料成本占比45%，包裝材料成本占比41%，人工和折舊成本分別占比7%和2%。2017年白酒單位成本增長16%，其中，單位原材料成本增長8.8%，單位包裝材料成本增長21%，17年玻璃價(jià)格同比增長17%。包材成本的大幅上漲是17年牛欄山毛利率大幅下降的主因。2018年，白酒行業(yè)毛利率比上年同期減少了5.23％，如果稅費(fèi)不變，說明其他成本是上升的。
一年酒價(jià)漲10%，估計(jì)是為了覆蓋成本。每年，牛二都會(huì)提價(jià)。從2015年4月到2016年春節(jié)前，陳釀進(jìn)行了幾次批價(jià)的上調(diào)。從去年4月份左右的每件113元到115元，調(diào)整到了春節(jié)前的每件120元、122元。2016年4月29日，牛欄山宣布旗下核心主導(dǎo)產(chǎn)品42度“牛欄山陳釀”（也稱白牛二）漲價(jià)。2017年5月，牛欄山漲價(jià)。雖然牛二成本比高端酒低得多，跟茅臺(tái)、五糧液這種糧食釀酒不是一回事。可是，即使光瓶也得有包裝、有瓶蓋、有瓶子啊。一件件買還得有紙盒，哪一樣價(jià)格不在飛漲？
牛二厲害之處在于銷量增長快，快消品最后一定會(huì)走市場(chǎng)集中、壟斷之路，榨菜、低端白酒，莫不如此。2014年重慶開個(gè)酒會(huì)大會(huì)，就有業(yè)內(nèi)人士驚呼，牛二終端零售價(jià)在10元，每年能干到20多億，創(chuàng)下了年銷售業(yè)績(jī)破2000萬箱的酒業(yè)“吉尼斯”記錄，成為名副其實(shí)的超級(jí)“大單品”。2018年，順鑫半年報(bào)收入增長10.45%，利潤增長96.78%，主要靠白酒銷量增長。
2018年公司半年報(bào)，公司實(shí)際白酒產(chǎn)生凈利潤大概5.37億元。2017年半年報(bào)，白酒凈利約3.12億元，同比增長率大概72.33%，白酒收入同比增長為62.29%。牛二是高周轉(zhuǎn)率 + 高渠道利差，讓經(jīng)銷商拼命賣，對(duì)重要經(jīng)銷商形成更強(qiáng)的支撐。據(jù)順鑫農(nóng)業(yè) 2017 年年報(bào)問詢函，預(yù)收賬款占比營收達(dá)到 58%，80%以上是白酒預(yù)收款，經(jīng)銷商打款積極。2018年更高，截止2018年底，順鑫農(nóng)業(yè)母公司預(yù)收款46.68億元，同比增加13.81億元，增幅約42.01％。更多股票資訊請(qǐng)關(guān)注財(cái)經(jīng)365官網(wǎng)！
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