新三板概念 高鳳勇：現(xiàn)金流是企業(yè)永續(xù)經(jīng)營的血液
現(xiàn)金流是企業(yè)永續(xù)經(jīng)營的血液，而現(xiàn)金流量表則反映了一個(gè)企業(yè)經(jīng)營和盈利的質(zhì)量。不過，投資者往往只關(guān)心現(xiàn)金流是否為正，會(huì)計(jì)師的關(guān)注點(diǎn)則主要在于編制得是否真實(shí)準(zhǔn)確。
總體而言，現(xiàn)金流量表在投資中的作用并未能得到充分的發(fā)揮。
在現(xiàn)金流量表中，現(xiàn)金流量分為三大類：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。
一、經(jīng)營性現(xiàn)金流
因?yàn)閲鴥?nèi)賒銷行為多，商業(yè)信用和秩序不夠好，對經(jīng)營性現(xiàn)金流影響比較大的在資產(chǎn)負(fù)債表上主要是應(yīng)收（預(yù)付）款和應(yīng)付（預(yù)收）款。分析現(xiàn)金流要結(jié)合這兩個(gè)科目看。
如果應(yīng)收應(yīng)付同時(shí)高或者同時(shí)低，屬于正常組合，也就是上下游拖欠均衡，沒有更多地犧牲自己的運(yùn)營資金，對經(jīng)營性現(xiàn)金流沖擊比較小。
如果是一高一低組合，則要具體分析了。
最不好的狀態(tài)是高應(yīng)收（預(yù)付）款和低應(yīng)付（預(yù)收）款，說明公司在產(chǎn)業(yè)鏈中競爭地位低下，錢要先給上游，下游又要拖欠帳款，公司想成長，就必須投入更多的運(yùn)營成本，屬于典型的資本殺手類型，在投資上要盡量回避這類情形。
當(dāng)然，有些公司產(chǎn)品毛利維持得比較高，盡管應(yīng)收大應(yīng)付少，但是收回部分帳款就可以覆蓋成本，也還能錄得部分正現(xiàn)金流。
相反，如果一個(gè)公司保持低應(yīng)收（預(yù)付），高應(yīng)付（預(yù)收），說明公司擁有非常好的競爭力，需要股東投入的運(yùn)營資金極低，所謂一本萬利指的應(yīng)該就是這類情形，公司能持續(xù)為股東創(chuàng)造價(jià)值。
一般來說，預(yù)收款多，代表公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，代表公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)。
但是單看高預(yù)收有時(shí)候也是陷阱，比如一個(gè)健身連鎖，由于其商業(yè)模式是銷售會(huì)員卡，收進(jìn)一筆錢，會(huì)員可以在未來的一年兩年慢慢消費(fèi)，所以開業(yè)之初公司的現(xiàn)金流反而是最充沛的。
這里面存在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：一是跟這筆收入配比的成本未來會(huì)慢慢發(fā)生；二是很多會(huì)員卡結(jié)束后可能因?yàn)轶w驗(yàn)一般就不再續(xù)卡。
很多大的工程或者設(shè)備制造都有預(yù)收款，后面客戶會(huì)分批付款，最終還要扣質(zhì)保金，所以整個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流特點(diǎn)是前高后低，我見過很多企業(yè)家，不理解這個(gè)特點(diǎn)，忘乎所以，最后造成自己的財(cái)務(wù)危機(jī)。
存貨也是對經(jīng)營性現(xiàn)金流影響較大的科目。
存貨一般分原材料和產(chǎn)成品，產(chǎn)成品過多，說明銷售可能不暢，原材料過多，對短期業(yè)績的影響倒不見得都是負(fù)面，因?yàn)橛行┰牧蟽r(jià)格波動(dòng)比較厲害，低成本庫存可能還會(huì)帶來未來一段時(shí)間的競爭優(yōu)勢。
好的企業(yè)在特定的快速成長階段經(jīng)營性現(xiàn)金流可能是比較差的，不要一概而論，此時(shí)也許恰恰是非常好的投資時(shí)機(jī)。