全球聚碳酸酯（PC）行業處于寡頭壟斷格局，預計未來需求增速3-5%，而我國嚴重依賴進口，預計未來需求增速7-10%：聚碳酸酯是一種抗沖擊性強、透明、耐熱耐寒的工程塑料。2016年全球PC有效產能496萬噸，消費量433萬噸，CR5占有率約為80%，為寡頭壟斷格局。據產業網預測，未來全球PC需求增速保持每年3%-5%，產能增速約為4%，需求增量主要來自于電子電氣與汽車領域的發展。2016年我國PC消費量173萬噸，世界占比達到40%，已經成為全球最大的PC消費國，未來需求增速預計保持7%-10%；而國內產能僅不到90萬噸，且多為跨國公司在國內的生產基地供應，進口依存度高。
PC技術壁壘高，國產化企業有望享受高盈利時期：2005年后拜耳、帝人、三菱等開始在中國建設PC裝置，國內市場被外資壟斷。PC技術難度高，沒有公開轉讓的成熟的技術包，不少廠商企圖進入，但真正實現規模化的目前僅有浙鐵大風（被浙江交科收購）的10萬噸和魯西化工的6.5萬噸。雖然未來5年國內規劃新建產能高達150萬噸以上，但多數為新廠商，且產能集中在2019年及以后釋放，考慮到技術壁壘和市場開拓時間，我們認為未來兩三年PC仍處于高盈利時期。
2018年開始實施的禁塑令疊加裝置停產或檢修收緊PC供給，預計價格仍有向上可能：據海關廢塑料通關數據，估測我國廢PC料的年進口量約為15萬噸，2017年國家制定出的部分廢塑料禁止進口規定將在2018年大幅減少廢舊PC的進口。2017年上半年，SABIC北美裝置遭遇不可抗力宣布停產2個月，疊加中石化三菱的檢修，PC價格持續上漲。我們認為不可抗力和檢修做出了行業供需平衡的壓力測試，表明行業處于緊平衡階段，而海外裝置老化問題不斷，我們預計未來PC價格仍有向上可能。
重點關注國產化技術突破的魯西化工、浙江交科和萬華化學：PC行業需求持續增長，未來兩年新增產能有限，國內禁塑令縮減國內近10%的PC供給，我們認為未來PC行業仍處于高盈利時期。建議重點關注擁有自主研發國產PC技術的標的，魯西化工（光氣界面縮聚法，2018年產能20萬噸），江山化工即浙江高科（非光氣熔融酯交換法，2018年產能20萬噸），萬華化學（光氣界面縮聚法，2018年計劃20萬噸/年，一期7萬噸已經建成，目前尚未投產）。
