市場的振幅往往出乎投資者預料。市場的小幅震蕩有可能就超出蝶式價差所提供給投資者的獲利區間，使得投資者蒙受虧損。這時候，我們可利用禿鷹式差價期權來捕捉小幅震蕩市場中的獲利機會。策略的具體執行包括：買入一個較低執行價的看漲期權，賣出兩個較高執行價的看漲期權，最后賣出一個更高價格的看漲期權。該策略以相對較高的成本來給予投資者高于蝶式期權的獲利區間。 舉例來說，投資者預計股票預計5周后股價在55塊至60塊左右波動，他以2.70買入一份執行價為50的看漲期權，同時以1.50賣出一份執行價為55的看漲期權和以0.80賣出一份執行價為60的看漲期權，再以0.20買入一份執行價為65的看漲期權。所有的期權到期日相同。而在到期日，投資者損益情況如下：
和蝶式價差相比，雖然鷹式價差同樣有2個賣權可以分攤部分的成本，但由于在購買的第一個看漲期權已存在相對較多的內涵價值，其對應的權利金部分也較高，因此鷹式價差相對于蝶式來說，投資者會付出較高的成本。
