在金融去杠桿的背景下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，大部分炒概念的股票都演繹了快速?zèng)_高回落的走勢(shì)，如老劉這樣受傷嚴(yán)重的投資者并非少數(shù)。追漲殺跌外加放大杠桿的做法，無(wú)異于開啟快速虧損之門。老劉在2015年中期資金量一度達(dá)到300萬(wàn)元，但截至目前僅剩下不到30萬(wàn)元。
閃崩背后：莊家被逼出局
近期部分個(gè)股出現(xiàn)閃崩走勢(shì)，在沒有任何利空消息面之時(shí)，突然出現(xiàn)連續(xù)兩到三個(gè)跌停板，如漫步者、龍溪股份、錦龍股份等，走勢(shì)可謂步步驚心，閃崩的背后可能正是某些大戶正在認(rèn)虧出局。
“這些個(gè)股成交本來就極度清淡，如果某個(gè)資金量稍大的投資者進(jìn)行減倉(cāng)，個(gè)股就只能連續(xù)跌停了。”深圳某資深私募人士坦言，在當(dāng)前全面去杠桿的背景下，這些大戶也被迫跟隨去杠桿，在外無(wú)資金援軍，并且面臨監(jiān)管不斷升級(jí)的條件下，這些大戶只能選擇斬倉(cāng)出局。
深圳某券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人說：“我們近期一直在勸投資者多看少動(dòng)，因?yàn)楹芏嘈”P股的場(chǎng)外融資資金量依然很大，在被動(dòng)去杠桿的過程中，這些資金被迫減倉(cāng)，如果貿(mào)然買入一只個(gè)股，很可能踩中地雷。”
輕倉(cāng)防守：小私募們也不輕松
老王管理著一家規(guī)模不足10億元的私募，他特別善于防守，并在2015年夏天的巨震中保全了大部分牛市的果實(shí)，贏得了客戶的尊重和信任。但今年以來，老王也感受到了來自投資者的壓力，因?yàn)檩p倉(cāng)防守意味著收益也少，而“漂亮50”走勢(shì)強(qiáng)勁，無(wú)形之下壓力就來了。
投資經(jīng)驗(yàn)豐富的老王并沒有料到藍(lán)籌股漲幅如此強(qiáng)勁，置自己于進(jìn)退兩難的境地。“買藍(lán)籌吧，估值洼地已經(jīng)被填平；買成長(zhǎng)股吧，又怕一不小心踩雷。只能在行情向好的時(shí)候，賺點(diǎn)趨勢(shì)上漲的錢，幸好動(dòng)作快每次小反彈都有收益，但收益少也會(huì)面臨來自客戶的壓力。”
這些小私募們?nèi)缃襁^得并不輕松，部分小私募正醞釀關(guān)門轉(zhuǎn)讓。老王也在考慮做出投資策略的改變：“市場(chǎng)在改變，我們或許應(yīng)該沉下心來研究個(gè)股，而不是將精力花費(fèi)在趨勢(shì)研究上，眼光應(yīng)該放得更長(zhǎng)遠(yuǎn)，才能獲取大的收益。”
云淡風(fēng)輕：價(jià)值投資者迎來春天
在這輪去杠桿過程中，最為淡定的當(dāng)是價(jià)值投資者。上證綜指再度跌破年線，明達(dá)資產(chǎn)總經(jīng)理劉明達(dá)笑言：“反彈就在眼前。”劉明達(dá)的輕松來源于他的持股組合均是藍(lán)籌股，當(dāng)然他所指的反彈并非指數(shù)的反彈，而是價(jià)值股的結(jié)構(gòu)性反彈。
但斌表示，金融去杠桿并不會(huì)影響藍(lán)籌股的持股信心，基本面與股價(jià)不相匹配的個(gè)股面臨重壓，回歸是正常現(xiàn)象，但藍(lán)籌股不會(huì)因此而下跌。“A股正在從‘莊家投機(jī)’時(shí)代回歸‘價(jià)值投資’時(shí)代，老實(shí)人的春天來了，去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管奠定了未來中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)治久安。”但斌說。
安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示，清理和整頓金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將是持續(xù)的工作重點(diǎn)，政策影響不會(huì)很快結(jié)束。分析人士認(rèn)為，自2016年中期以來，隨著監(jiān)管加碼、金融去杠桿推進(jìn)，市場(chǎng)的投機(jī)泡沫被有形之手按住，資金緩慢流向價(jià)值股，市場(chǎng)正逐步回歸價(jià)值投資。
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