十月到底會是一個怎樣的市道？
從全球的情況來看，目前并不是一個可以樂觀的時間段，但仍有一些積極因素在醞釀。根據(jù)美聯(lián)儲(Fed)的數(shù)據(jù)，截至10月5日的這一周，外國央行共賣出290億美元的美國國債，使連續(xù)四周的減持金額達到810億美元（折合人民幣超5700億元）。這也創(chuàng)下2020年3月迄今最大外流金額。
在東南亞國家，金融警訊已經(jīng)拉響。外匯儲備正在迅速減少。馬來西亞和印度尼西亞 9月的外匯儲備都降到2020年以來最低水平，泰國更降到五年低點。美國前財長薩默斯卻表示，即使出現(xiàn)金融風險，美聯(lián)儲也應繼續(xù)加息。
值得一提的是A股市場，有一些積極因素在醞釀中。持續(xù)殺跌的9月份，通過ETF抄底的資金達到了432億元以上。此外，從債券市場來看，銀行間市場流動性持續(xù)寬松態(tài)勢未改，10月9日，回購利率繼續(xù)全線下行，銀行間債市情緒明顯向暖，主要利率債收益率全線明顯下行2-5bp。經(jīng)歷了9月份的大幅殺跌之后，10月份可能是一個震蕩反彈的格局。
全球央行集體狂賣
根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，截至10月5日的這一周，外國央行共賣出290億美元的美國國債，使連續(xù)四周的減持金額達到810億美元。這也創(chuàng)下2020年3月迄今最大外流金額，目前外國央行的美債總部位降至2.91萬億美元。
分析人士認為，隨著美元不斷升值、經(jīng)濟衰退風險仍高，央行開始充實手頭現(xiàn)金。從日本到智利，許多國家的央行為了捍衛(wèi)本幣，近期都進場干預匯市。而且后續(xù)應該還有更多的國家加入到拋棄美債的過程當中，因為大家都需要現(xiàn)金來維持本幣穩(wěn)定。
Wrightson ICAP經(jīng)濟學家Lou Crandall表示，外國央行9月的拋售似乎屬于預警性質(zhì)。當外國央行連續(xù)四周減持美國國債，同一時間，存放在Fed外國附買回協(xié)議機制(reverse repurchase agreement)的現(xiàn)金，一共增加610億美元。Exante Data公司資深策略師Alex Etra說，這代表外國央行想增加現(xiàn)金，可能意在捍衛(wèi)自己國家的貨幣。
在東南亞國家，外匯儲備正在迅速減少，反映美元升值導致的資產(chǎn)價值重估，以及東南亞本身的幣值走貶。例如，馬來西亞和印度尼西亞9月的外匯儲備都降到2020年以來最低水平，泰國更降到五年低點，資金緩沖明顯減少。
不只亞洲新興國家，日本的外匯儲備也在大幅縮水，截至9月底為1.24萬億美元，比8月減少540億美元，其中外國證券從1.04萬億美元下滑至9850億美元，代表日本可能通過賣出這些外國證券，并用所得資金干預匯市、阻貶日元。
美聯(lián)儲仍是市場不穩(wěn)的根源
美元指數(shù)今年來約上漲16%，這讓世界各國飽受沖擊，因為購買美元計價的進口商品變貴，償還美元計算債務的代價也更高。許多發(fā)展中國家的處境特別艱困，因為他們不只有沉重的債務，大部分燃料、食品等也仰賴進口。富裕國家也感受到進口成本暴漲帶來的壓力。
一些經(jīng)濟學家和曾在財政部任職的專家指出，財政部干預不太可能在短期內(nèi)讓美元貶值，甚至只是讓美元減緩升值。曾在財政部任職、目前擔任智庫官方貨幣與金融機構論壇(OMFIF)美國主席的Mark Sobel說：“財政部或許也在擔心，美元升值會讓其他國家怨聲載道，以及更多保護主義壓力，但對財政部來說，短期內(nèi)最佳策略是試圖閉上嘴。”
美國前財長薩默斯表示，即使面對加息可能帶來的金融風險，美聯(lián)儲也必須兌現(xiàn)進一步收緊貨幣政策的承諾。薩默斯稱：“出于對金融穩(wěn)定的擔憂，就認為我們不該采取必要的貨幣政策來避免（高）通脹長期持續(xù)，這是一個真正的錯誤。經(jīng)濟受創(chuàng)的風險確實存在，但我認為，發(fā)生足以讓美聯(lián)儲改變動向的重大事件的概率非常低。”
A股迎兩大利好，430億資金抄底
不過，從資金面的情況來看，A股迎來兩大利好。
首先，周末股市不開盤，但銀行間債市有開市。據(jù)Wind，銀行間市場流動性持續(xù)寬松態(tài)勢未改，回購利率繼續(xù)全線下行，銀行間債市情緒明顯向暖，主要利率債收益率全線明顯下行2-5bp。交易員表示，盡管仍在換休工作日非銀機構未返場，但由于市場氛圍趨向樂觀，總體成交情況并不弱。
其次，在9月殺跌的過程當中，股票型ETF份額持續(xù)增長。按區(qū)間成交均價估算，9月份抄底資金的規(guī)模達到了432億元。其中，上證50、滬深300等寬基抄底資金規(guī)模較大，上證50達到了將近140億的水平。而從行業(yè)ETF來看，證券和醫(yī)療ETF的資金增幅和份額增幅都相當大。
中信建投表示，從當前市場環(huán)境與4月底對比來看，當前困擾市場的負面因素并未達到或者超越4月底。4月底多重利空沖擊，當時國內(nèi)方面市場主要擔憂疫情后業(yè)績大幅下滑，而海外方面俄烏沖突下油價極致推高下的全球通脹以及美聯(lián)儲的加息，美聯(lián)儲開始進入加息周期導致人民幣大幅貶值。當前并無太多新利空因素，影響程度也較4月底更弱，從回撤比例和調(diào)整天數(shù)看也已接近或超過前幾輪水平，回撤幅度足夠。市場下行空間有限，投資者應考慮伺機布局。
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