財經365（www.zao8j.cn）8月23日訊：最關鍵的一周即將來臨！

  在接下來一周時間里，市場可能要面臨兩大超級變數：一個變數對于A股結構來說相當關鍵，那就是寧德時代的半年報；另一個變數就是杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾會釋放怎樣的預期。

  上周，整個A股市場受外圍影響較大，但市值超過8.4萬億的鋰電池產業鏈表現仍十分突出。分析人士認為，其結構的持續性將會在較大程度上取決于寧德時代半年報的表現。此外，若美聯儲釋放的預期相對較鴿，市場波動相對就會小一些。

  值得注意的是，周末，有關“中國火箭軍成功發射兩枚新型導彈”的消息全網刷屏。這對于近期人氣較高的軍工板塊可能是一個刺激，那么以“航組合”為首的軍工是否能夠貢獻支撐力呢？

  結構性變數

  在過去將近兩個月時間里，A股市場繼續演繹“結構極致化”特征。年初的王者——白酒和醫藥全面墜落；新的崛起者——鋰電持續著火爆狀態。傳統強者的落寞與外資存在一定的關系，白酒就最近持續遭遇外資甩賣。這背后是行業的成長邏輯發生了根本性變化，而且這種變化極有可能來自外圍資本對于中國資產的態度。

  值得注意的是，一兩個板塊的極致演繹終將會有一個盡頭。這個周末，就發生了三件可能改變外資預期的事情：其一是《中華人民共和國信息保護法》落地；其二是中國證監會表態，創造條件推動中美審計監管合作，加強市場溝通，穩定政策預期和制度環境；其三是香港推出A股指數期貨。這三個消息報道之后，外圍市場迅速有反應，A50期指隔夜大漲超過1%，熱門中概股集體大漲。這可能意味著，在接下來的交易日當中，香港的恒生科技指數會有一定表現，A股的結構可能也會發生一些變化。

  而且，在這樣一個關鍵時刻，A股最強賽道——鋰電產業鏈的龍頭寧德時代將于8月26日迎來中報。這份中報對于整個鋰電產業鏈可以說是超重磅的存在。若寧德時代的中報不達預期，可以想象，整個板塊極有可能要挨砸。而若在此之前的兩個交易日，鋰電板塊整體反應寧德時代的“超預期”中報，待到利好兌現，也可能會出現砸盤整個板塊的情況。當然，若在此之前，整個板塊因為結構變化出現一些調整，可能反而是一件好事。

  目前，市場對于寧德時代的中報預期普遍不低。據國盛證券研報，預計寧德時代2021-2023年三年實現收入1032.9/1482.7/2209.8億元，實現歸母凈利潤112.9/165.2/248.0億元，對應估值99.0/67.7/45.1倍。該公司一季度歸母凈利潤不到20億元，按上述預測，半年報可能利潤可能要接近60億的水平才可能達到預期。

  目前，這一行業的景氣度并沒有發生變化，但從寧德時代的融資額度來看，這是一個需要超高資本投入的行業，而這種行業最大的風險是技術迭代。

  系統性變數

  剛剛過去的一周，美聯儲的表態也一度嚇趴全球市場。隨著QE減量漸行漸近，不論預期計入充分與否，都將是未來一段時間影響全球市場和資產走向最主要的變量。金融監管部門也是多次提及，要防范外圍風險。接下來的8月27日，市場可能再度迎來系統性的變數。

  杰克遜霍爾全球央行年會即將舉行。在年會上，美聯儲主席鮑威爾還會發表公開言論。據美聯儲發布的最新日程安排，鮑威爾已敲定將于當地時間8月27日上午10點(北京時間27日晚上10點)通過堪薩斯城聯儲的YouTube頻道發表講話，主題是“經濟前景”。鮑威爾將發表的觀點，將是市場最關心的信息。

  中金公司表示，接下來8月27日杰克遜霍爾央行年會、9月、11月和12月的三次FOMC會議都較為關鍵。從資產價格影響角度，政策暗示和預期階段比實際執行更加重要。因此，8月底的Jackson Hole會議和9月底的FOMC會議從影響預期角度就更為關鍵。

  中金預計，年底大概率是美聯儲正式開啟減量的時間點，而9月FOMC會議則有可能是美聯儲在官方聲明中首次暗示減量的時點。結合2013年的經驗顯示，當前1200億美元減量也可能持續2022全年，如果每次減量150億美元，基本耗時8次會議在2022年11月完成。

  從影響路徑上看，不同市場之間，流動性預期變化的反噬效果可能從部分基本面較弱的市場開始，特別是因為近期變異病毒拖累拉大增長差距的部分新興市場。跨資產看，無現金流資產和高流動性敏感板塊最先承壓，高質量成長更有吸引力。

  一個“人氣組合”

  那么，市場中的高質量成長板塊又有哪些呢？除鋰電、太陽能等涉及到“碳中和”的板塊之外，近期還有一個人氣相當高的組合：航組合，也即軍工板塊。

  據央視新聞周末報道，近日，火箭軍常規導彈第一旅克服惡劣自然條件和復雜電磁干擾，在西北大漠快速反應，成功發射兩枚新型導彈，精準命中幾百公里外的藍軍多重防護陣地目標，有效癱毀藍軍防御體系關鍵信息節點。這一條消息迅速在全網刷屏，并引來廣大軍迷的猜測，人氣一時間又達到了一個高峰。分析人士認為，這對近期頗受關注的軍工板塊來說，可能又是一個驅動。

  國防軍工指數近三個月時間大漲近35%。過去，這個板塊一直沒有太多業績支撐，整個板塊的持續性也不夠。目前，這種情況可能要發生大變化。光大證券王銳表示，部分軍工主機廠2021年度向關聯方采購/銷售的預計金額同比均出現較大幅度的增長，戰斗機、直升機、航空發動機等產業鏈在2021年有望保持較高的景氣度，實現較大幅度增長。部分公司已經發布21年半年報或業績預告，北摩高科歸母凈利潤同比增長109.65%，西部超導歸母凈利潤同比增長136.36%；振華科技歸母凈利潤同比預計增長100-120%，寶鈦股份歸母凈利潤同比預計增長94.16%。凈利潤同比實現較大幅度的增長，能夠較好的體現出行業的高景氣度。

  申港證券認為，十四五規劃對于國防軍隊方面的重點關注，無疑為中長期下的軍工行業帶來了強有力的政策性支持，目前軍工企業不僅由事件驅動的格局而是自身價值的增長帶來的軍民融合發展模式為軍工科技的成長空間帶來了進一步的提升。以2027年建軍百年作為節點，對于軍工行業的投入以及相關設備的采購將達到前所未有的高度，行業景氣度有望在一個長周期內維持較高的水平。更多資訊，關注財經365股票門戶網站！