財經365（www.zao8j.cn）8月24日訊：經歷了上周的震蕩之后，股票投資資本市場昨天迎來大幅反彈，全A指數漲幅近2%。在包括加大對外開放等一系列新舉措的預期之下，市場正在重新凝聚共識。
有人說市場唯一的本質，就是波動，漲多了就會跌，跌多了又會漲。更專業一些的說法是，市場在20%的交易日里，提供了80%的回報。那大家肯定想知道，到底是哪20%的日子呢？如果說波動是市場的本質，那么它的波動有什么特點嗎？
01 股票投資特點
我們正好做了一組中外的對比研究。首先，歷史最長的美股市場，在過去的50年里，也就是1970-2020年，以標普500指數為例，市場年化收益率在10%左右。所以，我們可以認為，市場平均每年漲10%，應該屬于正常波動。
但是市場不可能每年都正好10%，所以咱們給它一個波動區間，也就是認為8-12%都算是正常，然后進行50年的長期統計。那么結果會如何呢？
結論是在過去漫長的50年歷史里，美股只有3年的表現落在了正常區間，也就是說，它在6%的年份里是“正?！钡?，而在其他94%的年份表現，都是暴漲或者暴跌，都是“不正?！钡?。
那么，同樣的實驗，在A股進行一遍，情況如何呢？我們也做了一遍統計。上證指數在過去有31年的歷史記錄，這個長期樣本量是足夠的。在這31年里，如果認為8-12%的年度漲幅算是正常范圍，那么大家可以猜猜看，歷史上有多少年，指數漲幅落在了這個正常的區間里？
答案是2年。分別是2003年，上證指數漲幅10%；以及2015年，上證指數漲幅9.4%，其他年份，有時候是下跌，也有時候是大幅上漲、大幅偏離正常漲幅。這也就是說，A股在過去31年的歷史中，有6.5%的年份，市場表現屬于正常，而其他93.5%的年份，市場表現偏離正常。
02 股票投資結論
這個統計，讓我們有了一個驚人的發現，中外市場竟然沒有區別，在過去30-50年的長周期統計中，表現正常的年份都是6%左右，大幅波動出現偏離的年份也都是94%左右。這證明了我們開頭提出的，市場的本質就是波動。
但是別急，如果市場的本質僅僅只是波動，那么它就沒有價值了。即使在過去，上證指數波動較大，但是拉長到31年看，它的長期復合收益率，年化達到了12%，比美國市場還要更高！
這才是這個對比研究真正的結論：市場波動是真相不假，但更重要的是，它在長期能給投資者帶來10%左右的回報。如果你是個堅定的長期投資者，市場該給的一分都不會少，但是如果想要更高的回報，那恐怕也很困難。
03 股票投資回報
為什么呢？
市場長期平均回報都是年化10%左右呢？這是因為，一個大型經濟體，在長期正常的經濟增長，大概就是5-8%左右，再加上3%左右的通脹，經濟名義增速大概就在10%左右。作為投資者，我們在長期只能掙到經濟增長的回報。資本市場其實是個水中月亮的幻覺，真正的月亮在天上，我們真正能得到的只有經濟增長的回報，就是這10%。
樹澤在節目中經常和大家分享，價值投資很簡單，但是卻并不容易。它簡單是因為理念很簡單：做一個好人，投資于好人、好資產，然后一直長期持有，然后，沒有然后了。。。
可是這個簡單的方法，做起來卻并不容易。因為價值投資不是一個方法，而是一種生活方式。如果沒有戒除內心的貪嗔癡，如果沒有簡單的生活方式培養出的清朗心性，是做不好價值投資的。
所以，簡單的事不容易，才更顯得它的珍貴。我們每個投資者，在長期都只能得到我們自己應得的回報。由于我們不知道到底哪6%的年份是正常的，所以我們選擇在所有年份都堅定在場，長期投資中國，用勇氣、智慧與耐心，穿越波動。
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