財(cái)經(jīng)365訊(編輯：騰飛)中國(guó)人民銀行1月4日發(fā)布公告，決定2019年1月下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率置換部分中期借貸便利，進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本。具體內(nèi)容是：中國(guó)人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做。
定向調(diào)控，如何避免大水漫灌?如何精準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)? 1月4日晚，《證券日?qǐng)?bào)》副總編輯董少鵬和財(cái)經(jīng)評(píng)論員萬(wàn)喆做客《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》演播室，深度解析。
1.5萬(wàn)億 利好誰(shuí)?
董少鵬：對(duì)民營(yíng)企業(yè)和股票市場(chǎng)有利
《證券日?qǐng)?bào)》副總編輯 董少鵬：對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要能夠更多地借到錢，而且要借到利息相對(duì)低的錢，就要把流動(dòng)的池子擴(kuò)大，只有適當(dāng)放大池子規(guī)模，實(shí)際的利率才能降下來(lái)，一旦降下來(lái)對(duì)于民營(yíng)企業(yè)融到更低廉的資金就有直接的效果，對(duì)于股票市場(chǎng)也會(huì)有提振的作用。
因?yàn)楫?dāng)實(shí)際利率降低之后，資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)得到提升，比如一個(gè)上市公司，由于它融資成本降低了，它的價(jià)值就提升了，凈值也會(huì)表現(xiàn)明顯提升的趨勢(shì)，所以對(duì)民營(yíng)企業(yè)對(duì)股票市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)有直接的提振作用。這次降準(zhǔn)，總體來(lái)說(shuō)釋放1.5萬(wàn)億的資金流動(dòng)性，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也會(huì)帶來(lái)直接的提振和鼓舞的作用。大家看到真正實(shí)際投入資金8000億。
另外7000億哪里去了?我們看到中期借貸便利到1月底會(huì)是4000億左右，替代掉的還有中間的損耗，包括定向的借貸便利，因此實(shí)際的落到市場(chǎng)當(dāng)中流動(dòng)性，是8000億的規(guī)模，應(yīng)該說(shuō)是比較溫和的。當(dāng)然我想這個(gè)節(jié)奏的表達(dá)也是向市場(chǎng)傳遞央行對(duì)市場(chǎng)的節(jié)奏是掌握的，有利于引導(dǎo)預(yù)期和傳導(dǎo)預(yù)期。
萬(wàn)喆：“組合拳”出手 意在實(shí)體經(jīng)濟(jì)
財(cái)經(jīng)評(píng)論員 萬(wàn)喆：這一次雖然是降準(zhǔn)了，但同時(shí)中期借貸便利可能不再去做了，所以實(shí)際上是有放有收，而且分了兩個(gè)時(shí)點(diǎn)不同的階段來(lái)進(jìn)行這樣一系列的操作，中期借貸便利不做了以后，可能還會(huì)有一些中間工具調(diào)解，實(shí)際上是一套組合拳，意在提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)。隨著國(guó)內(nèi)國(guó)際整個(gè)形勢(shì)的變化，經(jīng)濟(jì)政策永遠(yuǎn)都是在變的，市場(chǎng)也不會(huì)是一個(gè)靜止的狀態(tài)。在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及之前的政治局會(huì)議上看到，保持市場(chǎng)比較充分的流動(dòng)性，可能成為現(xiàn)在一個(gè)比較主要的目標(biāo)，但一方面保持充裕的流動(dòng)性，另一方面仍然要保持貨幣政策的穩(wěn)健。
開(kāi)閘 如何不“漫灌”?
董少鵬：把流向中小企業(yè)的水渠修好
《證券日?qǐng)?bào)》副總編輯 董少鵬：當(dāng)貨幣適當(dāng)擴(kuò)張給市場(chǎng)，實(shí)際的利率就會(huì)下降，當(dāng)實(shí)際的利率預(yù)期下降之后，無(wú)論從居民的消費(fèi)還是企業(yè)，包括投資主體的投資行為都會(huì)有擴(kuò)張的趨勢(shì)。中小企業(yè)想獲得銀行貸款，我們也制訂了一些規(guī)則，比如大型銀行新增的貸款有百分之多少必須給小微企業(yè)，這也是修渠一個(gè)具體的要求，因此傳導(dǎo)機(jī)制也是是貨幣利率信號(hào)的傳導(dǎo)，通過(guò)資金的成本向下傳導(dǎo);另外要把渠修好，如果沒(méi)有相應(yīng)的渠道，商業(yè)銀行沒(méi)有一定比例的要求向中小微企業(yè)放貸，也就沒(méi)有很好的傳導(dǎo)機(jī)制。
