財(cái)經(jīng)365（www.zao8j.cn）訊：近期，市場(chǎng)出了很多制度性的改革，今天統(tǒng)一做一個(gè)梳理。
6月20日，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》向社會(huì)公開征求意見，其中有四條重要內(nèi)容：
第一，擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤(rùn)”指標(biāo)；
第二，擬將“累計(jì)首次原則”的計(jì)算期間進(jìn)一步縮短至36個(gè)月；
第三，擬支持符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市；
第四，擬恢復(fù)重組上市配套融資。
此前規(guī)定創(chuàng)業(yè)板不能借殼，所以很多創(chuàng)業(yè)板個(gè)股股價(jià)就是一路向南不回頭。此次新規(guī)，打破了這個(gè)緊箍咒，所以創(chuàng)業(yè)板殼資源，大部分是跌無可跌的垃圾股，迎來報(bào)復(fù)性反彈，這是在情理之中。但是長(zhǎng)期來看，在注冊(cè)制的大背景下，注冊(cè)制勢(shì)必將持續(xù)壓制殼資源的價(jià)值。
所以整體來看，此次新規(guī)是為目前市場(chǎng)中業(yè)績(jī)較差的公司提供了一個(gè)良性的退出通道，同時(shí)科創(chuàng)板的上市也對(duì)創(chuàng)業(yè)板提供了一定的估值溢價(jià)，所以創(chuàng)業(yè)板殼資源的短期反彈會(huì)很可觀。
不過，并購(gòu)重組新規(guī)倒是給一些投行業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)的券商提供了業(yè)務(wù)空間，不管誰借殼，都要經(jīng)過券商，這也是券商持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的原因之一。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前券商行業(yè)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收的5%左右。從2018年10月并購(gòu)重組松綁以來，并購(gòu)重組上會(huì)數(shù)量持續(xù)改善，過會(huì)率也在持續(xù)回升。此次并購(gòu)重組新規(guī)，將繼續(xù)對(duì)券商，尤其是頭部券商帶來業(yè)績(jī)?cè)隽俊?
