伴隨著美聯儲貨幣政策的大起大落，美元指數也隨之上躥下跳。
美聯儲“三號人物”、美元指數反彈后，紐約聯儲主席威廉姆斯打擊了市場降息預期。十二月十八日，美元指數徘徊在102.5附近，上周一度跌破102關口。
在美元指數近期劇烈波動的背后，美聯儲釋放的降息“鴿聲”和隨后的“反轉”是其背后的關鍵原因。美聯儲主席鮑威爾上周意外表示，歷史性的貨幣政策收緊周期可能已經結束，降息的討論開始“進入視野”。因此，市場一度預計，美聯儲明年3月降息的概率將超過70%，交易員對美聯儲明年全年降息的估計將從之前的125個基點進一步上升到150個基點。美元大幅下跌，美股和美國債券穩步上漲。
美聯儲似乎沒有想到市場上的“降息狂歡”，認為市場預期有點過分，然后開始大喊進入“糾正偏差”模式。威廉姆斯表示，美聯儲仍在關注其貨幣政策是否走在正確的道路上，能否繼續推動通貨膨脹回到2%的目標。美聯儲現在還沒有真正討論降息，現在考慮這個問題還為時過早。
由于美聯儲出面打壓降息預期，美元指數也有所反彈，但是市場也在擔心：這種上漲是否是“曇花一現”?
美聯儲“降息大年”再生變數?
當交易員激進預測美聯儲明年降息超過150個基點時，威廉姆斯并不是唯一一個出來打壓市場降息預期的人。美聯儲目前不認可明年是“降息大年”的預測，點陣圖只暗示明年降息75個基點。
亞特蘭大聯邦儲備系統理事會(FRB)總裁博斯蒂克表示，在通脹率仍高于美聯儲2%的目標之前，美聯儲需要“積極”和“自由”地推遲降息，直到他們決定贏得這場戰斗。如果通貨膨脹像預期的那樣下降，美聯儲可能會在2024年第三季度的某個時候開始降息。
另外，他還預測個人消費支出。(PCE)2024年底，價格指數衡量的通貨膨脹將達到2.4%左右，并取得一定進展，以達到2%的目標，這意味著明年下半年可以降息兩次，每次降息幅度為25個基點。
與此相呼應的是，芝加哥聯邦儲備系統理事會主席古爾斯比也預測，明年的利率將低于目前的水平，但不會明顯下降。隨著通貨膨脹的下降，我們需要考慮當前政策的限制，以及是否應該放松政策。古爾斯比認為一切皆有可能。如果通貨膨脹不能朝著目標前進，美聯儲應該準備加息，他也沒有排除3月份降息的可能。
需要注意的是，美國的經濟數據并沒有顯著的信號，但鮑威爾之前很快就變成了鴿子，一些批評聲也出現了。美國聯邦存款保險公司(FDIC)希拉·拜爾，前主席(SheilaBair)警告稱，美聯儲主席鮑威爾在上周的政策會議上表現出不負責任的鴿派態度，在投資者中創造了“非理性繁榮”，市場對美聯儲明年可能降息的樂觀情緒過于樂觀。
除了美聯儲本身，歐美的貨幣政策分歧也暫時加劇了美元的壓力。美聯儲鴿派利率決議后，英國和歐洲央行都表現出了相對鷹派的一面，并與美聯儲發生了反對意見。英國央行在聲明中表示，利率將在“很長一段時間”內保持在較高水平;歐洲央行表示，歐元區指數利率將“在必要時間內保持在足夠有限的水平”。
國泰君安研究所資深市場分析師張新貌對21世紀經濟報道記者表示，美聯儲開始考慮何時開始降息，貨幣政策轉向鴿派。然而，歐洲央行與美聯儲形成了鮮明的對比。雖然他們在12月份保持原樣，但他們表示將在必要時保持限制性政策，并沒有討論降息問題。從匯率來看，美國通脹數據持續放緩，降息預期持續升溫，美元和歐洲不同的政策預期疊加，給美元帶來了很大的壓力。雖然美聯儲官員救火，但美元指數走弱的趨勢短期內無法扭轉。
只是時間問題，美元指數跌破100關口。
當多頭和空頭因素交織在一起時，美元指數將走向何方?
美聯儲的貨幣政策仍然是一個關鍵的影響因素。美聯儲明年的降息幅度是否會達到市場預期還不清楚，但大多數預期的降息只是時間問題，美元指數在中長期仍面臨壓力。
通貨膨脹下降仍然是大勢所趨。美聯儲預測，其最受歡迎的通貨膨脹指標核心個人消費支出(PCE)到2024年，價格指數將下降到2.4%，到2025年，價格指數將進一步下降到2.2%，最終在2026年達到2%的目標水平。10月份，美國核心PCE價格指數同比上漲3.5%。
景順亞太區(日本除外)全球市場戰略家趙耀庭告訴《21世紀經濟報道》記者，除非發生特殊事件，否則美聯儲可能已經完成加息，并將重點放在何時開始降息。美聯儲不一定要等到經濟增長明顯惡化才開始降息。他們需要看到的只是反通貨膨脹繼續取得理想進展。預計美聯儲將看到反通貨膨脹在2024年第二季度取得足夠進展，從而開始降息。
美聯儲明年降息指日可待，高盛分析師MichaelCahill也加入了看跌美元的行列。他認為，美聯儲放松了對財務狀況的控制，增加了軟著陸的可能性。日元、英鎊、韓元、南非蘭特等貨幣應受益。預計未來三個月美元對日元的目標是145.6個月142.12個月140.而此前的預測分別是155.、155和150.
另一方面，美國經濟是否會衰退仍不清楚。雖然軟著陸的概率有所上升，但衰退的可能性仍然無法排除。展望2024年，張新貌預測，美國將在2024年中期附近陷入溫和衰退，標志著新增非農就業負擔，失業率超過4.5%，預計2024年底失業率將上升至4.8%。目前，美國的消費和就業周期已經呈現出許多疲軟的趨勢，包括就業數據的冷卻，如職位空缺數量等。在高利率下，居民的財務狀況正在惡化，居民儲蓄率將再次上升。另一方面，私人部門的負債務可能會增加。
在美元指數11月創下一年來最大單月下跌后，12月可能連續兩個月下跌。從各種跡象來看，美元指數近期的反彈可能只是暫時的，接下來可能還有下跌的空間。跌破100關口可能只是時間問題。張新貌預測，美元指數可能在2023年底跌破100關口，需要等到美國經濟和貨幣政策前景逐漸穩定后，才能恢復上升趨勢，而此時窗口的打開需要等到2024年年中。
在投資策略方面，趙耀庭告訴記者，經過一段時間的挑戰，美國等地的經濟可能會在2024年晚些時候復蘇。在這種環境下，全球風險偏好將日益增加，預計小股和周期股將跑贏。此外，投資級信貸和高收益債券也有望表現強勁，國際資產(尤其是新興市場)將開始跑贏美國資產。
從市場表現來看，在美聯儲降息預期的推動下，彭博新興市場第四季度本幣債券指數回報率已達5.6%，MSCI新興市場貨幣指數上漲3.4%，預計將創下一年來最佳季度表現。
展望未來，張新貌告訴記者，降息的必要條件是核心通貨膨脹降至3%以下，而就業明顯減弱是降息的充分條件。2024年實際降息幅度可能大于美聯儲12月點陣圖所隱含的降息幅度。預計美聯儲將在2024年6月首次降息，全年降息100.～150個基點。美聯儲降息后，美元指數可能會回歸強勢。更多股票資訊，關注財經365！